> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 8月PMI数据总结 ## 核心内容 2026年8月，中国制造业PMI为49.8%，环比上行0.6个百分点，仍处于荣枯线下，但回升幅度好于季节性。非制造业PMI为49.0%，与上月持平，低于往年同期水平。 ## 主要观点 - **制造业景气度边际改善**：制造业PMI回升至49.8%，接近荣枯线，显示经济修复动能有所增强。 - **需求回暖明显**：新订单指数回升2.1个百分点至50.6%，成为PMI回升的主要动力。 - **生产同步回升**：生产指数上行0.5个百分点至50.4%，重回扩张区间。 - **价格端全面回暖**：购进价格指数上行3.4个百分点至56.6%，出厂价格指数上行2.6个百分点至50.4%，价格回暖信号明显。 - **库存保持平稳**：原材料库存和产成品库存均小幅下降，但降幅收窄。 - **企业预期略有回落**：制造业生产经营活动预期指数下行0.3个百分点至53.8%，但仍高于荣枯线。 - **行业分化明显**：17个制造业行业中，有6个行业PMI高于荣枯线，其中造纸、有色冶炼、汽车制造业表现较好；装备制造业和高技术制造业PMI分别为51.4%和52.9%。 - **非制造业表现疲软**：非制造业PMI持平于49.0%，服务业维持在49.3%，建筑业降至46.9%，创75个月新低。 - **部分服务业表现亮眼**：邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数高于55.0。 - **就业和预期偏弱**：非制造业就业指数持平于45.4%，预期指数下行0.4个百分点至55.0。 - **未来展望**：随着“金九银十”消费与施工旺季来临，以及存量政策持续发力，预计9月制造业PMI有望跨过荣枯线。 ## 关键信息 ### 制造业PMI指标分解 | 指标 | 8月值 | 环比变化 | 同比变化 | 三年均值 | 备注 | |--------------|-------|----------|----------|----------|------| | 制造业PMI | 49.8 | +0.6 | +0.4 | - | | | 新订单 | 50.6 | +2.1 | - | - | | | 新出口订单 | 50.1 | +0.5 | - | - | | | 生产 | 50.4 | +0.5 | - | - | | | 原材料库存 | 48.1 | -0.2 | - | - | | | 产成品库存 | 48.4 | -0.2 | - | - | | | 购进价格 | 56.6 | +3.4 | - | - | | | 出厂价格 | 50.4 | +2.6 | - | - | | ### 非制造业PMI指标分解 | 指标 | 8月值 | 环比变化 | 同比变化 | 三年均值 | 备注 | |--------------|-------|----------|----------|----------|------| | 非制造业PMI | 49.0 | 0.0 | - | - | | | 新订单 | 44.1 | -0.3 | - | - | | | 就业 | 45.4 | 0.0 | - | - | | | 购进价格 | 51.1 | +1.4 | - | - | | | 出厂价格 | 49.3 | +1.4 | - | - | | ### 行业表现 - **制造业**：6个行业PMI高于荣枯线，包括造纸、有色冶炼、汽车制造业、装备制造业（51.4%）、高技术制造业（52.9%）。 - **非制造业**：服务业维持在49.3%，建筑业降至46.9%，创75个月新低；房建中类指数上行1.2个百分点。 ### 风险提示 - 海外市场动荡，海外经济进入衰退，可能对国内经济产生外溢影响。 ## 图表说明 - **图1**：中国PMI主要数据一览，展示各指标的月度变化。 - **图2**：制造业PMI季节性分析，显示8月PMI高于近三年均值。 - **图3**：非制造业PMI季节性分析，显示8月PMI弱于近年同期。 - **图4**：制造业PMI国际比较，显示中国制造业PMI处于中等水平。 - **图5**：制造业PMI贡献分解，显示新订单为主要驱动因素。 - **图6**：制造业主要指标历史分位数，显示部分指标处于较高水平。 - **图7**：非制造业主要指标历史分位数，显示整体处于低位。 - **图8**：非制造业就业指数，显示就业景气度偏弱。 - **图9**：PPI同比或继续回升，显示价格端回暖。 - **图10**：大中小制造业企业景气度，显示大型企业景气度回升。 - **图11**：制造业大类行业景气度，显示行业分化明显。 ## 投资建议与评级 - 投资评级标准基于报告发布日后6到12个月内的相对市场表现。 - 投资建议分为股票评级和行业评级，分别对应不同级别的市场表现预期。 ## 免责声明 - 本报告所采用的数据来自合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解，结论独立、客观、公正。 - 报告内容不构成对任何个人的投资建议，投资者应自行判断并承担风险。 - 本报告仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请。 ## 联系方式 - **国信证券经济研究所** - 深圳：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层 - 上海：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层 - 北京：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层 - 总机：0755-82130833