20220925-申港证券-轻纺美妆行业周报_玩具业发展良好_泡泡玛特引领发展_16页_1mb

投资摘要总结

核心内容

玩具行业近年来保持稳定增长，中国玩具市场从2016年到2020年的年复合增长率达8.82%。2022年消费者对玩具授权产品的购买意愿提升，59.7%的受访消费者表示支出意愿高于2021年，其中18.5%表示大幅增加，41.2%表示小幅增长。泡泡玛特作为国产潮玩品牌中的佼佼者，其市场份额和影响力持续扩大，2021年市占率达4.3%，排名第二，成为推动国产玩具品牌效应和竞争力提升的关键力量。

主要观点

• 国内玩具市场增长迅速：从2015年的63亿元增长至2020年的294.8亿元，年复合增长率高达36%。预计未来4年仍将保持20%以上的增速，至2030年市场规模有望突破1100亿元。
• 泡泡玛特品牌优势显著：公司通过自有IP的打造和运营，成功提升消费者粘性与购买力，2021年会员数量达1958万人，会员复购率达56.5%，会员贡献销售额占比达92.2%。
• 海外业务拓展迅速：2022年上半年，泡泡玛特来自港澳台及海外的收益达1.57亿元，同比增长161.67%。公司已入驻23个海外国家和地区，24家海外零售门店，产品远销50多个国家和地区，海外业务正向DTC模式转型。
• 行业整体表现不佳：本周轻工制造行业下跌4.32%，纺织服装行业下跌2.72%，美容护理行业下跌8.00%，均跑输大盘。

关键信息

泡泡玛特表现亮点

• IP运营成效显著：2022年上半年，IP SKULLPANDA、MOLLY和DIMOO分别实现收入4.62亿元、4.04亿元和2.98亿元，同比增长152.3%、98.3%和45.6%。
• 高端产品线表现亮眼：MEGE珍藏系列单产品线创收1.93亿元，半年创收超去年全年。
• 会员体系与数字化建设：公司不断完善会员服务体系，提升消费者购买体验，推动销售增长。

行业数据追踪

• 家具行业：商品房成交数据和原材料价格波动显著，MDI、TDI等价格有所上涨。
• 造纸及包装行业：纸浆价格略有上涨，包装纸价格下跌，文化印刷纸和生活用纸价格上升。
• 纺织服装行业：棉花价格下跌，纱线价格上升，涤纶价格下降，氨纶锦纶价格波动。

投资策略

• 推荐关注行业龙头：在疫情反复背景下，泡泡玛特等龙头公司业绩稳定，具备较强的盈利空间。
• 家居板块机会：在保交付背景下，建议关注顾家家居、欧派家居、索菲亚等企业。

风险提示

• 疫情反复风险：可能对市场整体表现产生负面影响。
• 行业竞争加剧：可能导致利润率下降，影响企业盈利能力。

行业评价体系

市场基准指数为沪深300指数。