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贵金属波动率飙升，春节假期临近，建议投资者轻仓过节

核心内容

本报告分析了2026年2月初贵金属市场的剧烈波动，指出近期黄金、白银等贵金属价格大幅震荡，市场不确定性增加，建议投资者在春节假期前保持谨慎，合理控制仓位。

行情复盘

贵金属价格波动

• 黄金：本周COMEX黄金2604合约上涨 $5.13%$ ，收报4988.6美元/盎司。但上周五夜盘黄金遭遇史诗级暴跌，跌幅超 $10%$ ，创近40年最大单日跌幅。
• 白银：本周COMEX白银2603合约下跌 $1.28%$ ，收报77.825美元/盎司。上周五夜盘白银跌幅超 $15%$ ，周六凌晨一度跌至 $17%$ 跌停。
• 铂金：本周NYMEX铂2604合约下跌 $1.14%$ ，收报2097.4美元/盎司。
• 钯金：本周NYMEX钯2603合约上涨 $0.52%$ ，收报1712美元/盎司。

市场反应

• 国内多个期货品种跌停，显示市场情绪极度紧张。
• 芝商所（CMEGroup）紧急上调贵金属期货保证金，黄金非高风险账户保证金从 $8%$ 提高至 $9%$ ，高风险账户从 $8.8%$ 提高至 $9.9%$ ；白银非高风险账户保证金从 $15%$ 提高至 $18%$ ，高风险账户从 $16.5%$ 提高至 $19.8%$ 。
• 中国黄金ETF连续两日出现资金外流，反映部分投资者信心受挫。

重要资讯

• 美联储政策预期：亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美联储今年不应降息，通胀目标尚未达成，需保持耐心。
• 特朗普提名：特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，其“鹰派”立场与市场预期的“鸽派”政策形成强烈反差。
• 美伊局势：美军击落接近航母的伊朗无人机，伊朗否认蓄意攻击，美伊同意在阿曼举行会谈。
• 美国政府停摆：美国再次陷入部分停摆，导致1月非农就业数据推迟发布，市场面临数据空窗期。
• 伊朗制裁：美国国务院宣布对15家伊朗实体及2名个人实施制裁，以减少其非法石油出口。
• 央行购金：中国央行持续增持黄金，截至2026年1月末黄金储备为7419万盎司，较上月增加4万盎司。

操作建议

• 鉴于近期贵金属价格剧烈波动，突发消息增多，市场不确定性偏大，且高杠杆头寸继续出清，建议投资者谨慎操作，合理控制仓位。
• 春节假期临近，国内期货市场将休市，建议投资者轻仓过节，避免因市场波动造成不必要的损失。

宏观与市场因素分析

• 美联储政策：美联储主席人选及政策立场变化引发市场对通胀控制和降息预期的重新评估。
• 地缘政治：美伊局势紧张、无人机事件、中东领导人游说等事件加剧市场不确定性。
• 经济数据：美国劳动力市场走弱，初请失业金人数上升，裁员人数增加，显示经济复苏乏力。
• 央行动向：多国央行对黄金的购金热情未减，反映对通胀和货币贬值的担忧。

CFTC持仓与ETF动态

黄金持仓

• 2026年2月3日当周，CFTC黄金非商业净持仓为165,604张合约，较一周前减少39,792张。
• SPDR黄金ETF持有量为1076.23吨，较一周前增加11吨，显示部分机构投资者仍看好黄金。

白银持仓

• 2026年2月3日当周，CFTC白银非商业净多仓为25,877张，较一周前增加2,174张。
• iShares白银ETF持仓量为16191.09吨，较一周前减少667.74吨，显示市场情绪波动较大。

技术分析

• 黄金本周止跌反弹，但近期波动率偏高，价格振幅较大，普通投资者操作难度增加。
• 白银经历历史级暴跌后仍难以找到明确底部，市场情绪尚未稳定。
• 技术图形显示，贵金属内外盘月K线均收出长上影线，进一步印证市场波动性增强。

下周重要财经事件

• 周二：美国12月零售销售月率
• 周三：美国1月失业率、美国1月季调后非农就业人口(万人)
• 周五：美国1月未季调CPI年率、美国1月季调后CPI月率、美国1月季调后核心CPI月率、美国1月未季调核心CPI年率

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