20231127-财通证券-社会服务行业投资策略周报_劳力士的等待名单出现缩短趋势_需求略降温但仍超供给_17页_2mb

劳力士等待名单缩短趋势与奢侈品行业动态总结

核心内容

本报告主要分析了奢侈品行业近期动态及销售数据，重点提及了劳力士的市场供需变化以及LVMH旗下品牌Loewe的业绩表现。同时，报告还提供了瑞士钟表出口数据和部分奢侈品牌在天猫旗舰店的销售情况。

主要观点

• 劳力士市场供需情况：劳力士的等待名单正在缩短，表明市场需求有所降温，但整体上仍超过供应能力。阿联酋腕表零售商Ahmed Seddiqi & Sons的首席商务官Mohammed Abdulmagied Seddiqi指出这一趋势。
• 产能提升计划：劳力士正通过建设临时生产基地和一个大型新生产基地来提高产能。预计2025年起将开始批量生产，而布勒的新基地则计划于2029年投入运营。
• 奢侈品品牌表现：LVMH旗下品牌Loewe在2022年实现收入同比增长37%至6.26亿欧元，净利润增长87%至1.28亿欧元，显示出强劲的业绩增长。

关键信息

1. 劳力士产能与市场供需

• 劳力士在瑞士拥有多个生产基地，包括表壳、表盘、测试和组装厂，以及一个近100万平方英尺的机芯生产基地。
• 摩根士丹利预测劳力士年产能约为100万块手表。
• 2023年起，劳力士将建设三个临时生产基地，并计划在2029年投入运营一个价值10亿瑞士法郎的新基地。
• 新基地将逐步建立生产线并分阶段招聘，最终提供250~300个岗位。

2. 瑞士表出口数据

• 2023年10月瑞士表出口额同比增长5.3%至23.90亿瑞士法郎，与2019年相比增长18.0%。
• 分地区来看，出口额至德国、新加坡、日本分别同比下滑12.1%、9.8%、2.6%，但其他主要国家和地区均实现正增长。
• 美国市场表现突出，出口额同比增长66.3%。
• 中国大陆出口额同比略有下降，但整体仍高于2019年水平。

3. 奢侈品销售数据

• 天猫旗舰店销售情况：2023年10月，17个奢侈品品牌在天猫旗舰店的销售额同比下滑24%，销量下滑35%。均价同比增长16%。
• 品牌表现：
  • Balenciaga、Valentino、Berluti、Versace、VanCleef Arpels、Yves Saint Laurent等品牌表现亮眼，销售额和销量均实现大幅增长。
  • Gucci、Prada、Net-A-Porter、Burberry、LANVIN、Zegna、Bottega Veneta、Cartier、Chloe、Brunello Cucinelli等品牌则出现不同程度的下滑。
• 整体趋势：尽管部分品牌销售额下降，但整体奢侈品市场仍保持增长，尤其在美国市场表现强劲。

风险提示

• 宏观经济波动风险：全球经济增长不确定性可能影响奢侈品消费。
• 奢侈品品牌声誉受损：品牌负面事件可能对销售造成冲击。
• 行业竞争加剧：市场竞争加剧可能导致利润率下降。

行业动态概览

• LVMH旗下品牌Loewe：2022年营业收入同比增长37%，净利润增长87%，费用增长显著，但利润全部作为股息分配。
• Kering集团：2023年Q3收入同比下滑9%，显示部分品牌面临挑战。
• 新秀丽：2023年Q3收入同比增长21%，亚洲地区增长显著。
• 爱马仕：2022年收入同比增长23%，显示出稳定的增长趋势。
• Prada集团：2022年收入同比增长21%，但部分季度出现下滑。
• Moncler集团：2022年收入同比增长25%，但2023年Q3收入同比下滑7%。
• Ferragamo：2022年收入同比增长23%，但部分季度表现波动。

行业数据概览

• 2023年10月奢侈品品牌天猫旗舰店销售额同比增速：整体下降24%，但部分品牌如Balenciaga、Valentino等实现大幅增长。
• 2023年10月奢侈品品牌天猫旗舰店销量同比增速：整体下降35%，但部分品牌如Yves Saint Laurent、Farfetch等增长显著。
• 2023年10月瑞士表出口额：同比增长5.3%，相较2019年增长18.0%。
• 2023年10月瑞士表出口额至主要国家和地区：美国增长显著，而德国、新加坡、日本则出现下滑。

总结

整体来看，尽管部分奢侈品品牌在2023年10月的销售表现有所下滑，但市场仍保持增长，尤其是美国市场。劳力士的等待名单缩短趋势表明市场需求有所降温，但整体仍超供应能力。公司正通过扩大产能来应对这一趋势。此外，LVMH旗下品牌Loewe的业绩表现强劲，显示出奢侈品行业在某些细分市场的持续增长潜力。然而，宏观经济波动、品牌声誉风险和行业竞争加剧仍是需要关注的风险因素。