20250921-光大期货-白糖策略周报_49页_2mb

白糖策略周报 - 2025年9月21日

核心观点
受巴西中南部产区产量大增及全球供需变化影响，内外糖价刷新低点。预计短期糖价偏弱运行，但需密切关注巴西出口及库存变化。

一、原糖市场

1. 巴西产量上升

• 巴西中南部8月下半月甘蔗入榨量5006.1万吨，同比增10.68%，产糖量达387.2万吨，同比增18.21%。
• 制糖比达54.2%，高于去年同期，市场对供应压力的担忧升温。

2. 全球糖市

• 巴西供应增量叠加印度、泰国等产糖国产量变化，短期期价承压。
• 全球库存消费比回升，库销压力仍存。

二、国内供需分析

1. 现货价格

• 原糖刷新低点带动国内现货报价下调。
• 广西、云南报价区间在5730~5930元/吨，进口糖承压市场情绪。

2. 销售与库存

• 我国内蒙产糖推迟，但整体供应充足，国内糖库存消费比低位震荡。
• 下游需求回暖或难改短期疲软格局。

三、消费端表现

• 软饮料产量同比增长4.7%，乳制品同比下降3.6%，消费数据波动或抑制价格反弹。

四、期权及市场情绪

• 期权波动率持续下降，市场隐含波动偏低，短线建议谨慎。
• 认购/认沽比接近1附近，市场偏谨慎。

如需完整一周报告生咸伤何，粗萨萨萨萨萨可持续运行