深度报告-2025-12-08-华创证券-苏州规划（301505）_拟收购东进航科_与低空数字化先锋军共建城市立体规划新蓝图_46页_3mb

报告分析结果总结

公司研究与交易事件
苏州规划（301505）拟通过发行股份及配套募集资金2.5亿元收购东进航科100%股权，交易已获股东大会通过及深交所受理，尚未完成。交易主要目的为进军低空经济领域，实现地面规划与空域规划能力互补。东进航科承诺2026-2028年归母净利润分别为1500万、2500万、3500万元。

标的公司东进航科分析
东进航科是低空数字化先锋军，主要提供空管产品、空域规划、飞行服务平台建设等一站式服务，具备丰富项目经验（如海南通航飞行服务站、重庆无人机监管平台、黄山景区低空物流等）。其在手订单1.03亿元，跟踪合同7.6亿元，预计2025-26年收入增速超50%。尽管目前亏损（25上半年亏损346万元），但毛利率约60%，低空业务增长潜力显著。

行业趋势
低空新基建数字化领域需求旺盛，政府端市场规模预估百亿级。中央空管办发布低空管理系统建设规范，或加速推动行业建设，利好东进航科。东进航科作为低空基础设施先行者，估值对比可比公司（如深城交、苏交科）较为合理。

投资建议
收购完成后苏州规划有望产生协同效应，东进航科高成长性或带来利润增厚。基于交易未完成，暂未考虑业绩承诺因素，预计2025-27年备考净利润依次为0.36亿、0.50亿，PE分别为76、55倍。首次覆盖给出“推荐”评级，关注低空经济与数字化机会。