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中债收益率曲线和指数日评总结（2016年04月12日）

核心内容概述

2016年4月12日，中债市场整体呈现小幅下跌趋势，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0629%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0489%。全市场平均到期收益率为3.3822%，平均市值法到期收益率为3.1290%，平均市值法久期为3.8321。当日，债券市场指数及收益率曲线均受到市场交易活动和政策性银行债券发行的影响，呈现出一定的波动性。

债市观察

利率债走势

• 国债收益率曲线小幅波动，1年期至10年期的收益率均有所上升。
• 政策性银行债（农发行和进出口行）曲线整体上行1-4BP，其中10年期160408带动收益率上行2BP至3.40%。
• 国开债曲线整体上行，1年期上行3BP至2.49%，3年期上行3BP至2.83%，5年期上行5BP至3.09%，7年期上行2BP至3.35%，10年期上行2BP至3.29%，20年期稳定在3.93%。

信用债走势

• 信用债收益率整体显著上行，中债中短期票据收益率曲线（AAA）1M期限上行10BP至2.66%，6M期限上行6BP至2.76%，3年期上行7BP至3.14%，4年期上行5BP至3.35%。
• 城投债收益率曲线（AAA）3、4年期分别上行5-7BP至3.14%和3.37%；城投债收益率曲线（AA+）5年期上行5BP至3.57%；城投债收益率曲线（AA）2年期上行4BP至3.29%。

市场交易

• 交易所竞价交易总成交额约68亿元，较前日明显放量。
• 高等级企业债、公司债收益率平均上行约2BP；中低等级企业债、公司债收益率平均上行约12BP。
• 成交活跃的债券包括11云维债（122073）、11万基债（1180137）、12松建化（122213）等。

重点关注

• 今日山东新查矿业有限责任公司主体评级由AA下调至A，评级展望由稳定下调至负面，其发行的12新查矿债（1280464）债项评级由AA下调至A。
• 中债市场隐含评级由A-下调至BB。
• 发行人发行的债券今日中债估值波动较大，需特别关注。

经济观察

• 人民币兑美元中间价报6.4616，较前一日上涨33个基点。
• 中国央行公开市场进行600亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.25%，与上期持平。
• 资金利率整体企稳。
• 沪深股市整体回落，上证综指下跌10.31点（-0.34%）至3023.65点，深证成指下跌76.19点（-0.72%）至10533.41点，创业板指下跌19.12点（-0.84%）至2264.02点。

中债收益率曲线及两日变动

• 表1.1显示了部分中债收益率曲线关键期限到期收益率，涵盖国债、政策性金融债、国开债、央行票据、地方政府债、铁道债、城投债和企业债等。
• 表1.2展示了部分中债收益率曲线关键期限到期收益率两日变动，显示出不同曲线的波动情况。

中债估值涨跌幅情况

• 表2.1列出了估值涨幅前10位的债券，其中15兴银2A2（1589067）涨幅最大，达到0.26%。
• 表2.2列出了估值跌幅前10位的债券，其中11霍煤债01（1180078）跌幅最大，达到-38.60%。
• 表3.1至表3.5提供了当日各指数（财富和净价）的涨跌情况，以及分期限段涨幅最大的指数名称，其中中债-交易所国债指数（财富）7-10年期涨幅最大，达到0.18512%。

关键信息总结

• 债券市场整体小幅下跌，利率债和信用债收益率均上行。
• 政策性银行债和国开债带动收益率曲线整体上行。
• 城投债和信用债收益率显著上行，反映出市场对信用风险的担忧。
• 交易所交易活跃，成交额增加。
• 人民币汇率有所回升，央行逆回购操作维持资金利率稳定。
• 市场对山东新查矿业有限责任公司评级下调反应强烈，导致相关债券估值大幅波动。
• 不同期限的国债、企业债和金融债指数呈现出不同的涨跌趋势，部分指数如中债-企业债AA-指数和中债-高收益企业债指数跌幅较大。