20170501-兴业证券-A股市场策略月报_监管压力仍在半途_保险是下一个关注点_25页_3mb

A股市场策略月报总结

核心内容

本报告为2017年5月1日发布的《监管压力仍在半途，保险是下一个关注点——A股市场策略月报》，主要分析了金融监管对A股市场的影响，并提出了相应的投资策略。报告指出，金融监管已成为当前市场的主要矛盾，尤其关注保险监管的加强。

主要观点

1. 金融监管持续压制市场情绪：

   • 金融监管加码对市场影响仍未结束，持续压制市场情绪。
   • 保监会针对万能险等高杠杆险种加强监管，抑制其扩张。
   • 险资增速放缓，投资股票比例下降，对股市造成资金流出压力。

2. 投资策略建议：

   • 防御型配置：在金融监管影响未完全释放前，建议多看少动，增强防御性配置。
   • “红旗招展”主题：推荐大银行、大保险、军工板块，这些板块具备政策支持和基本面改善的潜力。
   • “白马孕育”主题：看好消费白马（医药消费、品牌家居、品牌白酒、商贸零售）和技术白马（消费电子和新能源汽车）。
   • “黑马反转”主题：建议关注景气度上升的行业，如机场和航运、电解铝和氢氧化锂、耐材等。

3. 主题投资：

   • 新能源汽车：行业景气度持续向好，推荐关注全球供应链龙头、核心零部件龙头和快速切入主流供应链的供货商。
   • 地方国改：关注云南、山西、天津等地区，其改革进程加速，预期差较大。
   • “一带一路”：峰会即将召开，板块迎来调整后的布局机会，建议关注相关订单和政策催化。

关键信息

• 保险监管：保监会出台多项新规，重点整治万能险，导致险资增速放缓，投资股票比例下降。
• 资金面：市场面临资金流出压力，建议投资者关注业绩良好、估值合理的品种。
• 行业景气度：通过中观数据，发现部分行业如新能源汽车、机场和航运、电解铝和氢氧化锂、耐材等具备向上弹性。
• 政策驱动：金融监管、国改、一带一路等政策因素对市场产生重要影响。
• 估值与盈利：A股整体估值处于历史低位，部分行业盈利增速回升，如山西国企、建材等。

行业配置建议

红旗招展

• 大金融：配置大型银行和大型保险，龙头优势叠加基本面向好。
• 军工：受益于国际军事驱动和国内军民融合改革。

白马孕育

• 消费型白马：医药、家电、品牌白酒、商贸零售。
• 技术驱动型白马：消费电子和新能源汽车。

黑马反转

• 供需改善：关注机场和航运、电解铝和氢氧化锂、耐材等。

主题投资方向

• 新能源汽车：行业景气度持续向好，推荐关注龙头企业和核心供应链公司。
• 地方国改：山西、天津等地国企改革加速，预期差较大。
• “一带一路”：峰会临近，板块迎来调整后的投资机会。

数据支持

• 图表1：2017年5月行业配置推荐，更新“红”“白”“黑”三部曲。
• 图表2：近三个季度分行业业绩增速及毛利水平，多数行业收入和利润增速冲高回落。
• 图表3：不良贷款比率稳定。
• 图表4：预期净息差不再下降。
• 图表5-8：主动股票型基金重仓股配置趋势，显示医药、食品饮料、电子、家电等板块配置增加。
• 图表9：监管制度完善促使A股回归基本面。
• 图表10-13：新能源汽车产量与销量数据，显示行业复苏。
• 图表14-17：混改进程，重点推荐中国联通、东方航空、中国船舶等。
• 图表18-19：一带一路国际合作高峰论坛日程安排及主题指数。

资金面与市场情绪

• 融资融券：净买入和余额对比显示市场情绪趋于谨慎。
• 开户数：日均新增A股开户数和交易账户占比显示市场活跃度变化。
• 货币环境：M1和M2同比、新增人民币贷款、shibor走势等显示流动性边际收紧。

国际市场跟踪

• VIX指数与标普500指数：显示市场波动性与美股走势。
• 美元指数与人民币汇率：反映汇率波动对市场的影响。
• 全球主要市场PE：显示A股相对估值优势。

投资评级说明

• 行业评级分为推荐、中性、回避。
• 公司评级分为买入、增持、中性、减持，基于相对大盘涨幅。

联系方式

• 分析师：王德伦、张启尧、周琳、吴峰、李彦霖。
• 研究助理：王亦奕、张兆、李美岑、韩亦佳。
• 联系方式：021-38565610，wangdl@xyzq.com.cn。

总结

本报告综合分析了金融监管、行业景气度、政策驱动和市场情绪等多个方面，为投资者提供了详尽的行业配置建议和主题投资方向。在金融监管持续影响下，建议保持谨慎，关注基本面良好的板块和行业，尤其是消费白马和技术白马，以及受政策和事件驱动的“一带一路”和新能源汽车板块。