20180312-财富证券-银行行业月度报告_放宽拨备要求利好业绩表现_9页_547kb

行业月度报告总结

核心内容概述

本报告为2018年3月12日发布的银行业月度分析，重点讨论了2月银行股的市场表现、行业数据变化及监管政策调整对银行业绩的影响。

主要观点

• 银行股表现：2月银行股大幅回调，涨幅为-7.57%，在申万28个行业中排名降至第25位。1-2月累计涨幅为4.20%，排名第3。截至3月9日，板块市盈率（历史TTM）为7.85X，高于过去7年中位值和均值，相比A股估值折价扩大至60%；市净率为1.06X，相比A股估值折价扩大至47%。
• 行业基本面企稳：尽管2月银行股表现不佳，但从基本面来看，行业好转态势仍在持续，估值调整有利于提升吸引力。
• 政策调整：银监会调整了商业银行贷款损失准备监管要求，采取“一行一策”差异化监管，降低了拨备覆盖率和拨贷比的下限，释放了银行资本压力，对银行业绩有积极影响。
• 风险提示：资产质量风险暴露失速和行业监管审查力度过紧是主要风险点。

关键信息

2月银行股表现

• 银行板块整体涨幅为-7.57%，行业排名下降至第25位。
• 1-2月累计涨幅为4.20%，排名第三。
• 市盈率（历史TTM）为7.85X，高于过去7年中位值和均值。
• 市净率为1.06X，相比A股估值折价扩大至47%。

行业数据跟踪

• 新增贷款：2月新增人民币贷款8393亿元，同比下降28.26%。企业部门新增贷款7447亿元，同比多增133亿元。
• 新增存款：2月新增人民币存款为-3011亿元，同比与环比分别减少2.61和4.16万亿元，主要受企业存款减少影响。
• 市场利率：2月银行间同业拆借利率整体下行至2.73%，但90天以上年期利率普遍上行，1年期利率达到5.46%。

监管政策调整

• 银监会下发《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》，对拨备覆盖率和拨贷比进行差异化调整。
• 拨备覆盖率下限从150%调整至120%，拨贷比下限从2.5%调整至1.5%。
• 此次调整对银行业绩增速有明显提升，但对资本补充作用有限。

投资评级

• 行业评级为同步大市，维持不变。
• 推荐股票包括招商银行、宁波银行、南京银行，谨慎推荐包括兴业银行、工商银行、贵阳银行、建设银行。

重点股票数据（2016A-2018E）

行业数据变化

• 贷款总额：截至2月，银行业贷款总额同比增长12.80%，增速回落44BP。
• 贷款结构：短期贷款增速回落至9.45%，中长期贷款增速回落至17.43%。
• 存贷差与存贷比：存贷差降至43.81万亿元，存贷比攀升至73.87%，创历史新高。

风险提示

• 资产质量风险暴露失速
• 行业监管审查力度过紧

结论

2月银行股表现不佳，但基本面仍在改善。监管政策调整对银行业绩有积极影响，有利于提升估值吸引力。推荐招商银行、宁波银行、南京银行，谨慎推荐兴业银行、工商银行、贵阳银行、建设银行。风险提示主要包括资产质量风险和监管审查力度。