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每日晨报总结（2026年5月18日）

核心内容

华虹半导体

• 能见度与价格预期：华虹半导体9B厂建设进展显著，施工自2026年3月开始，设备预计于4Q26导入。公司预计9B厂将逐步提升产能，2025/26/27/28年底分别增加4.2/4.1/3.7/1.8万片每月。
• 营收与毛利率指引：管理层指引2Q26营收6.9-7.0亿美元，毛利率14%-16%。
• 未来展望：2027年资本开支将大幅增加，上调至28.0亿美元；2028年资本开支预计为27.3亿美元。公司未来ASP仍有上涨空间，主要因产品升级、NOR Flash仍有10-15%涨价空间、以及AI相关产品供应紧张。
• 评级调整：维持“买入”评级，上调2027/28年收入预测至35.1/39.6亿美元，相应上调毛利率预测至16.3%/16.9%。目标价上调至145港元，对应4.6倍2027年市净率。

金融行业

• 信贷数据：4月新增社融同比少增5,385亿元，新增人民币贷款同比少增2,900亿元，新增人民币存款同比多增7,100亿元。M1、M2环比基本持平。
• 政策导向：央行强调货币政策精准有效，短期内降准降息优先级下降，有利于银行业优化资产负债结构。
• 投资建议：建议关注息差压力可控、资产质量稳健的国有大行及头部股份制银行。

全球主要指数

• 恒指：收盘价25,963，下跌1.32%，年初至今下跌1.95%。
• 国指：收盘价8,691，下跌1.89%，年初至今下跌2.50%。
• 上A：收盘价4,336，下跌1.02%，年初至今上涨4.20%。
• 上B：收盘价289，上涨0.43%，年初至今上涨14.00%。
• 深A：收盘价2,995，下跌0.89%，年初至今上涨13.08%。
• 深B：收盘价1,142，下跌0.10%，年初至今下跌9.72%。
• 美股指数：道指、标普500、纳指均出现下跌，年初至今涨幅各异。

主要商品及外汇价格

• 布兰特原油：收盘价105.76，三个月上涨56.22%，年初至今上涨73.83%。
• 期金：收盘价4,697.70，三个月下跌6.46%，年初至今上涨8.60%。
• 期银：收盘价86.79，三个月上涨12.20%，年初至今上涨20.55%。
• 期铜：收盘价13,986.00，三个月上涨9.96%，年初至今上涨11.85%。
• 日圆：汇率158.15，三个月下跌3.17%，年初至今下跌0.89%。
• 英镑：汇率1.35，三个月下跌0.94%，年初至今上涨0.25%。
• 欧元：汇率1.17，三个月下跌1.43%，年初至今下跌0.55%。
• 利率变动：HIBOR为4.58%，美国10年期国债收益率为4.48%。

恒指技术走势

• 恒生指数：25,962.73，50天平均线25,924.92，200天平均线26,123.38。
• 14天强弱指数：48.05。
• 沽空金额：71,572百万港元。

房地产行业月报

• 市场表现：4月“银四”结构性分化，政策持续释放利好，市场有望逐步修复。
• 销售数据：前百开发商4月全口径销售总额为2,706亿元，环比下降4.3%；主要上市开发商4月销售额环比下跌5.4%。
• 价格趋势：一线城市3月新建商品住宅价格指数同比下跌3.6%，环比下跌0.2%；二手商品住宅价格指数同比下跌6.3%，环比下跌0.2%。
• 政策分析：4月房地产政策延续中央定调，整体保持宽松导向，地方层面密集出台优化限购限贷、提高公积金贷款额度、发放购房补贴等政策。
• 投资建议：预计二级市场将边际修复，新房市场保持基本稳定。推荐华润置地（1109 HK）和越秀地产（123 HK），均维持“买入”评级。

交银国际研究报告

• 研究报告：包含多个行业展望，如科技、新能源、消费、医药、全球宏观等。
• 重点报告：
  • 华虹半导体：9B厂能见度上升，单价或继续上升。
  • 周大福创建：出售湖南高速公路项目权益，优化组合同时回收资本。
  • 中信建投：1Q26盈利超预期，上调目标价。
  • 科技行业：全球科技板块修复上行，AI智能体或驱动高景气延续。
  • 医药行业：价值回归，向上趋势延续，分化中择优布局。
  • 汽车行业：出口结构向新能源转型，5月车市销量有望进入修复期。
  • 新能源与公用事业行业：多晶硅初见曙光，大储需求超预期。
  • 消费行业：新常态下的消费新动能。
  • 其他报告：涵盖多个领域，如人工智能、机器人量产、数据中心、AI芯片等。

恒生指数成份股表现

• 主要公司：洛阳钼业、宁德时代、老铺黄金、美的、中通快递、长和实业、中电控股、中华煤气、汇丰控股、电能实业、恒基地产、新鸿基地产、银河娱乐、港铁公司、恒隆地产、吉利汽车、阿里健康、中信股份、比亚迪电子、万洲国际、华润啤酒、东方海外国际、康师傅控股、中石化、中国海外、中信股份、中国石油、中海油、建设银行、中国移动、中芯国际、联想集团、快手、中国神华、石药集团、华润置地、比亚迪股份、农业银行、中国宏桥、工商银行、中国邮储银行、信达生物、小米集团、理想汽车、安踏、申洲国际、中国平安保险、中国人保财险、舜宇光学、中国人寿、紫金矿业、交通银行、美团、招商银行、中国银行、百济神州、京东健康、海尔智家、京东、农夫山泉、地平线机器人、小鹏汽车、百度、携程集团、阿里巴巴、泡泡玛特、网易等。
• 股价与财务指标：各公司收盘价、市值、5天股价升跌、年初至今升跌、52周最高/最低、市盈率（2024、2025E、2026E）、股息率及市账率等数据均有记录。

国企指数成份股表现

• 主要公司：贝壳-W、百胜中国、中通快递、吉利汽车、中信股份、中石化、中国海外、腾讯控股、中国联通、中国石油、中海油、建设银行、中国移动、中芯国际、联想集团、快手、中国神华、石药集团、华润置地、比亚迪股份、农业银行、中国宏桥、工商银行、中国邮储银行、信达生物、小米集团、理想汽车、安踏、申洲国际、中国平安保险、中国人保财险、舜宇光学、中国人寿、紫金矿业、交通银行、美团、招商银行、中国银行、百济神州、京东健康、海尔智家、京东、农夫山泉、地平线机器人、小鹏汽车、百度、携程集团、阿里巴巴、泡泡玛特、网易等。
• 财务数据：涵盖收盘价、市值、5天股价升跌、年初至今升跌、52周最高/最低、市盈率（2024、2025E、2026E）、股息率及市账率等。

交银国际

• 总部信息：香港中环德辅道中68号万宜大厦9楼，总机：(852)3766 1899，传真：(852)2107 4662。
• 评级定义：
  • 个股评级：买入、中性、沽出。
  • 行业评级：领先、同步、落后。
• 分析师披露：分析师声明其观点与所评论证券或发行者无利益冲突，且未在报告发布前30天内交易相关证券。
• 商务关系及财务权益披露：交银国际证券有限公司及关联公司与多家公司有投资银行业务关系，且持有东方证券及光大证券已发行股本逾1%。
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