20240428-国信期货-玉米月报_余粮继续消耗_中期支撑仍存_9页_1mb

国信期货玉米月报摘要

总结

报告核心: 国信期货分析师覃多贵分析表明，当前国内玉米市场短期面临价格压力，但中期内仍有支撑。

供需分析:

• 现货市场: 4月国内玉米现货震荡走低，区域差异明显。东北因国家增储托市而抗跌，华北山东因养殖需求差、售粮缓慢及进口替代品充足而偏弱。
• 国内销售与进口:
  • 整体销售进度达九成，华北地区销售落后于去年。
  • 小麦上市临近有腾库需求，短期压力仍存。
  • 进口玉米到港量预计环比下降，但替代性谷物（如大麦、高粱）仍较充足，挤压内贸玉米市场份额。
• 需求:
  • 养猪利润修复，行业压栏及二育增多，预计饲料养殖端玉米消费略有改善。
  • 淀粉行业利润恶化，库存高位，开机率预计下降，深加工消费可能转弱。
• 库存:
  • 饲料企业原料库存偏低，深加工企业较高。
  • 整体信心不足，采购模式偏向随采随用，囤货意愿不强。

操作建议: 操作上维持逢低滚多做多态度，重点关注价格支撑。

国际动态简览:

• 美国: 新季玉米供应预计收紧，种植面积减少，产量环比降约26%，天气敏感度上升。
• 巴西: 玉米产量预估下调，天气干旱已致减产预期下调。
• 阿根廷: 玉米产量大增，高于预期，出口修复至高位。
• 乌克兰: 玉米产量恢复，但出口因黑海干扰预计减少。

核心结论: 中期来看，玉米价格在余粮逐渐消耗、进口替代冲击边际减弱以及流通库存不高的基础上，支撑仍存