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特宝生物2024年报业绩总结

核心内容概览

特宝生物在2024年实现了显著的业绩增长，公司整体收入与利润均保持稳健上升趋势。2024年公司总收入达到28.17亿元，同比增长34.13%；归母净利润为8.28亿元，同比增长49%；扣非归母净利润为8.27亿元，同比增长42.73%。2024年第四季度，公司收入和净利润继续保持强劲增长，分别同比增长34.65%和46.59%。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 收入增长：2024年全年收入为28.17亿元，同比增长34.13%。
• 净利润增长：归母净利润为8.28亿元，同比增长49%；扣非归母净利润为8.27亿元，同比增长42.73%。
• 季度表现：2024年第四季度收入8.62亿元，同比增长34.65%；归母净利润2.73亿元，同比增长46.59%；扣非归母净利润2.46亿元，同比增长46.13%。

产品线表现

• 抗病毒用药（派格宾）：全年实现收入24.47亿元，同比增长36.72%；销售量达410.71万支，同比增长44.28%。
• 血液/肿瘤用药（特尔立、特尔津、特尔康及佩金）：全年实现收入3.63亿元，同比增长19.71%；销售量为1289.42万支，同比增长2.73%。

研发投入与产品管线扩展

• 研发投入：2024年研发投入为3.42亿元，同比增长22.34%。
• 产品进展：
  • 2024年1月：怡培生长激素注射液（益佩生）注册申请获受理。
  • 2024年7月：派格宾新增适应症“原发性血小板增多症”获临床试验批准。
  • 2025年1月：珮金新增适应症“适用于降低子痫前期发生率”获临床试验批准。
  • 其他项目：AK0706、人干扰素α2b喷雾剂、ACT500处于I期临床研究；ACT50、ACT60、ACT300处于药学和临床前研究阶段。
• 对外合作：
  • 2023年5月：与Aligos签署乙肝核酸技术合作协议。
  • 2023年12月：与康宁杰瑞签署合作协议，选定KN069为第一授权产品。
  • 2024年9月：与藤济医药签署合作协议，获得NM6606及相关知识产权。

财务指标分析

• 毛利率：2024年为93.49%，同比提升0.16个百分点。
• 净利率：2024年为29.38%，同比提升2.93个百分点。
• 费用控制：销售、研发、管理费用率分别同比下降0.89pct、0.13pct、0.49pct，财务费用率同比上升0.15pct。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为10.69亿元、13.60亿元、17.92亿元，分别同比增长29%、27%、32%。
• 估值水平：当前股价对应2025-2027年PE分别为30倍、24倍、18倍，维持“推荐”评级。

财务预测表

财务比率分析

投资建议

• 评级：维持“推荐”评级。
• 理由：公司拥有深厚的蛋白长效修饰技术平台，产品管线丰富，派格宾持续放量，长效干扰素快速放量，长效人粒细胞刺激因子实现上市销售，未来增长潜力大。

风险提示

• 乙肝新患入组不及预期的风险。
• 临床进度不及预期的风险。
• 新产品推广销售不及预期的风险。

分析师信息

• 程培：上海交通大学生物化学与分子生物学硕士，10年以上医学检验及医药行业研究经验，曾获新财富最佳分析师等多项荣誉。
• 孙怡：南京大学制药工程/新南威尔士大学商业分析双硕士，2023年加入银河证券研究院，主要从事医药行业研究。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构联系人：

  • 深广地区：程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn；苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn
  • 上海地区：陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn；李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn
  • 北京地区：田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn；褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn