20221127-首创证券-国防军工行业简评报告_工信部等多部门下发文件_关注大飞机_航空发动机_燃气轮机行业投资机会_21页_1mb

工信部等多部门关注大飞机、航空发动机、燃气轮机行业投资机会总结

核心内容

工信部等三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，强调巩固装备制造业良好势头，打好关键核心技术攻坚战，重点提升大飞机、航空发动机及燃气轮机等重大技术装备的自主设计和系统集成能力。该文件为航空产业链相关企业提供了政策支持，显示出国家对国产大飞机、航空发动机及燃气轮机产业的重视。

主要观点

• 国产大飞机C919即将取证交付，累计订单已超过1100架，订单价值超7000亿元。未来20年，中国将接收约9284架民航客机，市场总价值近9万亿元，假设国产化率25%，则国产商用飞机国内市场容量有望超2万亿元。
• 国产航空发动机市场潜力巨大，目前主要由GE、普拉特·惠特尼、罗罗等国外公司占据，而中国航发正通过政策支持和技术研发逐步实现国产化替代。2021年，我国航空发动机市场规模达445.62亿元，同比提升13.2%。
• 燃气轮机市场被欧美日三国垄断，国产化率低，但政策支持下，未来有望实现较大发展空间。2016-2021年，我国燃气轮机新增装机规模复合增速达18.06%。
• 政策扶持与军民机需求旺盛，将推动航空发动机市场持续增长，预计2027年全球航空发动机市场规模将达3091.16亿元，复合增速为5.64%。

关键信息

• C919飞机：人民币目录单价6.53亿元，预计年内交付首架，未来将打开国际市场。
• CR929远程宽体客机：预计2030年实现交付，将与C919共同推动中国商用飞机市场发展。
• 航空发动机：中国航发旗下六大主机厂，包括航发动力、航发沈阳黎明、航发西航等，正在研发CJ-1000发动机等关键型号。
• 燃气轮机：中国燃气轮机市场主要由通用电气、西门子和三菱重工占据，合计占88%市场份额，国产化空间广阔。
• 产业链相关公司：包括中航沈飞、中航西飞、航发动力、内蒙一机、中国船舶、三角防务、派克新材、航宇科技、铂力特、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、西部超导、宝钛股份、中简科技、中航高科、光威复材、华秦科技、国博电子、雷电微力、臻镭科技、铖昌科技等。

行业动态

• 中国商飞：在南昌飞行大会展示C919、ARJ21等机型，并取得新订单。
• 航天科技集团：神舟十五号飞船与长征二号F遥十五运载火箭组合体已转运至发射区。
• 航天科工集团：推进改革三年行动高质量收官。
• 兵器工业集团：签署印尼炼化厂EPC合同，拓展国际市场。
• 中国电科：发布工业软件体系，助力“国之重器”研发制造。

市场表现

• 国防军工板块：本周下跌2.21%，板块成交额952亿元。
• 板块估值：整体市盈率为53.3倍，其中航海装备板块PE最高，为140.2倍。
• 个股行情：部分个股表现亮眼，如四创电子（+11.5%），而部分个股表现不佳，如合众思壮（-13.8%）。

本周重点公告

• 天和防务：控股子公司引入外部投资者，出让部分股权。
• 光启技术：签订超材料产品批产合同，金额达13,808.28万元。
• 盛路通信：子公司取得特殊机构客户备产函，金额约2.17亿元。
• 中航高科：控股股东一致行动人增持公司股份。
• 中船科技：重组事项获证监会受理。
• 西部超导：部分股份进入流通。
• 超卓航科：收购资产并获得政府补助。

风险提示

• 疫情反复影响宏观经济环境；
• 装备研发进展及采购进度不及预期；
• 军品采购价格下降；
• 行业竞争加剧。

评级说明

• 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（相对沪深300指数涨幅5%-15%之间）、中性（相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间）、减持（相对沪深300指数跌幅5%以上）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

分析师简介

• 曲小溪：首创证券首席分析师，曾获新财富最佳分析师电力设备新能源行业第二名。
• 郭祥祥：研究助理，北京航空航天大学工学硕士，曾在中国电科下属研究所任职。

分析师声明

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