> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月制造业PMI分析总结 ## 核心内容 2026年6月，制造业采购经理指数（PMI）为**50.3%**，环比上升**0.3个百分点**，高于季节性预期**0.1个百分点**，延续扩张区间。整体经济动能有所修复，但结构性分化依然显著。 ## 主要观点 ### 1. **PMI整体表现** - 6月PMI为**50.3%**，延续扩张区间，释放经济修复的积极信号。 - 本月PMI环比上升**0.3pct**，主要由**新订单**和**生产**指数拉动，分别上行**1.3pct**和**0.2pct**。 - **供货商配送时间、从业人员和原材料库存**指数拖累PMI下行，分别拖累**0.1pct、0.02pct、0.02pct**。 ### 2. **供需情况** - **生产端**：生产指数为**51.4%**，环比上升**0.2pct**，连续4个月保持扩张区间。 - **需求端**：新订单指数为**51.2%**，环比上升**1.3pct**，重回扩张区间，显示需求修复明显。 - **产需缺口**：收窄至**0.2pct**，较上月缩小**1.1pct**，供强需弱格局显著改善。 ### 3. **价格变化** - **主要原材料购进价格**指数为**54.2%**，环比下降**6.3pct**，但仍处于扩张区间。 - **出厂价格**指数为**48.2%**，环比下降**3.7pct**，跌入收缩区间。 - **价格剪刀差**仍达**6.0pct**，表明上游降价未能有效传导至中下游，中下游企业盈利承压。 ### 4. **库存变化** - **原材料库存**为**48.4%**，环比下降**0.2pct**。 - **产成品库存**为**47.7%**，环比下降**1.6pct**，去库存趋势加快。 - 企业当前处于**被动去库阶段**，主动补库意愿尚未明显体现。 ### 5. **进出口表现** - **新出口订单**指数为**50.1%**，环比上升**1.5pct**，重返扩张区间，外需保持韧性。 - **进口**指数为**49.6%**，环比上升**0.8pct**，虽仍处收缩区间但降幅收窄，显示内需有所修复。 ### 6. **分企业类型** - **大型企业**PMI为**50.7%**，连续7个月处于扩张区间，但环比小幅回落**0.4pct**。 - **中型企业**PMI为**50.5%**，环比上升**1.9pct**，重回扩张区间。 - **小型企业**PMI为**48.2%**，环比下降**0.3pct**，景气度持续回落。 ### 7. **重点行业表现** - **高技术及装备制造业**PMI为**53.5%**，环比上升**0.6pct**，连续15个月保持扩张。 - **消费品行业**PMI为**50.2%**，环比上升**0.5pct**，升至扩张区间。 - **基础原材料行业**PMI为**47.1%**，持续处于收缩区间，与上月持平，强于季节性**3.4pct**。 ### 8. **非制造业PMI** - 非制造业商务活动指数为**50.2%**，较上月回升**0.1pct**，继续处于扩张区间。 - **建筑业**PMI为**49.0%**，环比上升**0.2pct**，仍处于收缩区间。 - **服务业**PMI为**50.4%**，环比微升**0.1pct**，保持扩张。 ## 关键信息 - **6月作为上半年收官月**，PMI延续扩张区间，释放经济修复信号。 - **7月底政治局会议**将分析当前经济形势并部署下半年重点工作，关注政策落地速度和增量政策出台。 - **K型分化**依然明显，不同行业和企业类型表现差异显著。 - **上游大宗降价**未能有效传导至中下游，导致中下游企业盈利承压。 - **有效需求不足**是当前经济运行的主要制约因素，需关注后续需求改善的持续性。 ## 总结 6月制造业PMI延续扩张区间，显示经济动能修复，但结构性分化依旧显著。新订单和生产指数上行带动整体PMI回升，而价格指数大幅回落，尤其是出厂价格跌入收缩区间，表明上游降价未能有效传导至中下游。库存指标双双回落，显示企业处于被动去库阶段。高技术及装备制造业保持高景气度，而基础原材料行业仍处收缩区间。非制造业整体小幅回升，但建筑业仍处收缩。7月底政治局会议将成为影响下半年经济走势的关键节点，需关注政策力度及市场预期变化。