20220422-天风期货-苯乙烯周报_出口保持乐观_20页_2mb

出口保持乐观总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年4月苯乙烯及纯苯市场的情况，包括出口、库存、装置投产、原油风险、下游需求变化等多个方面。整体来看，苯乙烯市场在出口需求支撑下保持乐观，但国内需求未见明显好转，纯苯市场则因库存下降和进口减量而有所支撑。

主要观点

• 苯乙烯出口乐观：3月出口量低于预期，但市场对出口仍保持乐观，预计4-5月出口量可达10万吨左右，净进口量可能降至0。
• 纯苯库存低位：纯苯港口库存持续下降，目前已降至9.34万吨，处于历史偏低水平。
• 纯苯进口减量：韩国纯苯出口美国比例超过中国，预计中国进口量将有所下滑，但美国苯乙烯装置恢复情况不确定，进口减量可能是短期行为。
• 装置投产推迟：受疫情影响，苯乙烯及下游装置的投产时间普遍推迟，部分新增产能可能最早在6月体现。
• 原油风险：地缘政治因素使得原油市场不确定性较大，可能影响整体化工品价格走势。
• 下游需求有所回升：EPS、PS、ABS等下游产品开工率和利润有所回升，但整体需求仍受疫情抑制。

关键信息

苯乙烯市场

• 出口情况：3月出口量为6.69万吨，低于预期的8-10万吨；4-5月预计出口量为每月10万吨左右，净进口量可能下降。
• 港口库存：华东港口库存12.48万吨，环比-0.41万吨，同比+6.32万吨；华南港口库存4.30万吨，环比+0.50万吨，同比+3.35万吨。
• 开工率：上周苯乙烯开工率76.86%，环比+3.62%，同比-3.84%。
• 装置检修：4月检修偏多，部分装置如泰兴新浦、浙石化等已恢复生产。
• 新增产能：预计2022年第二季度新增产能主要来自茂名石化、洛阳石化和天津大沽，投产时间可能在5月或6月。

纯苯市场

• 库存变化：纯苯港口库存持续下降，4月1-20日韩国纯苯出口美国6.66万吨，出口中国6.23万吨，首次出现出口美国多于中国的情况。
• 供应情况：纯苯供应减少，价格受到支撑，但进口减量可能为短期现象。
• 装置变动：盛虹132万吨纯苯装置可能推迟至2023年，九江石化20万吨装置提前至6月投产。

下游产品情况

EPS（聚苯乙烯）

• 开工率：上周开工率57.87%，环比+14.68%，同比-7.05%。
• 库存：库存大幅下降，物流问题缓解。
• 利润：EPS生产利润回升，部分装置如诚达兴达、盘锦见龙和大庆兴达已重启。

PS（聚苯乙烯）

• 开工率：上周开工率65.94%，环比+0.88%，同比-15.42%。
• 库存：库存持续上升，维持高位。
• 新增产能：安徽昊源和衡水百科各有10万吨苯乙烯装置计划在5月投产。

ABS（丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物）

• 开工率：上周开工率76.54%，环比+2.52%，同比-8.46%。
• 库存：库存上升，疫情对物流造成影响。
• 新增产能：宁波台化25万吨ABS装置已基本建设完成，预计5-6月正式投产。

套利与价格结构

• 套利窗口关闭：三大地区（北美、西欧、亚洲）的套利窗口关闭，影响价格走势。
• 价格结构：纯苯和苯乙烯均为BACK结构，苯乙烯结构较平。
• 供需平衡：苯乙烯市场整体供需平衡，但需求复苏被疫情后置，新增供应可能抵消利好。

市场展望

• 出口：预计出口需求保持良好，可能推动市场走势。
• 纯苯：短期供应减少，库存低位，价格受到支撑，但进口减量可能为短期行为。
• 装置投产：新增产能逐步释放，但受疫情影响，投产时间有所推迟。
• 下游需求：EPS、PS、ABS等产品开工率和利润有所回升，但需求仍受疫情抑制。

风险提示

• 原油价格波动：地缘政治风险较大，可能影响整体化工品价格。
• 装置恢复不确定性：部分装置恢复情况不明，可能影响市场供需。
• 进口减量：韩国纯苯出口中国比例下降，可能影响国内供应。

总结

苯乙烯市场在出口需求支撑下保持乐观，但国内需求未见明显改善。纯苯市场因库存下降和进口减量而受到支撑，但供应减少可能是短期现象。装置投产推迟影响市场供需结构，疫情对物流和下游需求造成一定抑制。总体来看，市场在短期利好支撑下保持稳定，但长期来看，新增供应可能对价格形成压力。