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新冠疫苗正式上市临门一脚，关注零售药店超跌带来的投资机会

核心观点

• 评级：看好
  医药生物行业整体表现良好，近期新冠疫苗上市进程接近完成，零售药店行业因市场调整出现超跌，具备投资机会。

• 新冠疫苗进展
  截至2020年12月24日，国药北京所的新冠灭活疫苗上市申请已获CDE受理。当前监管机构实行滚动审批，预计疫苗正式上市将很快实现。三种灭活疫苗中标价格均为200元/剂，接种服务费20-28元/剂次，重点人群免费接种。

• 疫苗研发与产能
  我国已有5种新冠疫苗进入III期临床试验，包括3种灭活疫苗、1种腺病毒载体疫苗和1种重组亚单位疫苗。预计2021年产能接近20亿剂，可较好满足国内需求。重点看好智飞生物和康希诺生物等临床进度靠前的疫苗企业。

• 零售药店行业分析
  零售药店行业因电商冲击及市场担忧出现调整，但行业具备独特性，药械消费更注重即时性和专业服务，电商无法完全替代线下零售门店。上市连锁零售药店凭借规模和资本优势，门店增长显著，行业仍具发展潜力。

• 估值情况
  截至2020年12月25日，医药生物（SW）行业PE（TTM）为45.23倍，PB（LF）为4.74倍。估值处于十年长周期波动中枢上沿，但未明显高估，仍处于合理区间。

市场回顾

整体表现

• 上证综指上周微涨0.05%，医药生物小幅上涨1.10%，排SW行业第十位。
• 2020年以来，医药生物上涨50.60%，排SW一级行业第四位，跑赢上证综指39.25个百分点。

细分子行业表现

• 医疗服务：本周上涨5.58%，2020年以来涨幅达91.57%，表现最优。
• 医疗器械：上涨1.30%，表现次之。
• 化学制剂：上涨1.21%。
• 中药：下跌2.24%，是今年表现最弱的子行业。

个股涨跌幅榜

涨幅前十名

1. 海正药业：17.37%
2. 万孚生物：16.40%
3. 东方生物：15.02%
4. 国际医学：14.69%
5. 达安基因：14.49%

跌幅前十名

1. 济民制药：-40.96%
2. 寿仙谷：-22.30%
3. 立方制药：-21.45%
4. 德展健康：-18.32%
5. 睿智医药：-15.87%

重点跟踪公司公告

• 药石科技：完成2020年度创业板发行股票，募资93.5亿元。
• 信达生物：阿达木单抗苏立信获批两项新适应症。
• 智飞生物：与默沙东签订疫苗供应协议，预计未来三年基础采购金额总计300亿元。
• 天坛生物：获得《单采血浆许可证》，用于采浆运营。
• 恒瑞医药：SHR6390联合氟维司群治疗乳腺癌的III期临床研究达到主要终点。
• 大参林：完成限制性股票激励计划首次授予，共228.05万股。
• 一心堂：收购红瑞乐邦18家门店资产，预计增加营收3,854.46万元。
• 华大基因：中标河北省孕妇无创产前基因筛查项目，预算金额51,264万元。
• 睿智医药：与宜明昂科签订战略合作协议，推进生物药研发。

行业新闻

1. 新冠疫苗批签发管理办法
   国家药监局发布新修订的《生物制品批签发管理办法》，2021年3月1日施行，明确急需疫苗可免予批签发。

2. 医疗器械监督管理条例修订
   国务院常务会议通过《医疗器械监督管理条例（修订草案）》，强化监管，提升违法成本。

3. 云南省单采血浆站设置规划
   云南省拟新设20家单采血浆站，未来3年累计设置24家，为生物医药产业发展提供支持。

4. 长三角与大湾区审评检查分中心落地
   国家药监局在长三角与大湾区设立审评检查分中心，提升审评效率，推动产业发展。

5. 第四批国家药品集采启动
   90个剂型入围，涵盖多种常用药品，加强药品价格监管。

风险提示

• 医药政策风险
• 降价超预期风险
• 系统性风险

分析师简介

• 李志新：医药行业首席分析师，中国科学院生物化学与分子生物学博士，5年证券从业经历。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现