20221113-中财期货-股指周报_观望宽信用进程_6页_1mb

文档总结：观望宽信用进程

核心内容

本报告分析了当前市场环境及操作建议，重点围绕国内外经济数据、政策变化及市场走势展开。报告指出，尽管国内政策有所放松，但实体经济融资需求依然不足，宽信用进程仍面临挑战。同时，美国通胀数据低于预期，但核心服务价格指数显示通胀回落速度较慢，美联储可能维持加息节奏。整体市场情绪有所回暖，但需警惕内外需疲软及政策效果不确定性的风险。

主要观点

• 美国通胀：10月美国通胀数据低于预期，但核心服务价格指数显示通胀压力依然存在，因此美国通胀不会很快回落，市场预期美联储可能维持12月加息及5%的加息终点。
• 国内经济：10月国内出口同比大幅下滑，显示外需走弱；社融与信贷数据弱于预期，反映内需不足。尽管防疫政策放松，但短期内难以扭转融资需求疲软的局面。
• 政策支持：央行发布“金融16条”支持房地产市场平稳健康发展，但政策效果需进一步观察，可能对宽信用进程产生影响。
• 市场走势：A股整体上涨，但成交量边际缩减，市场风格趋于均衡。操作上建议做空股指，或在比价回调后做多IC（或IM）空IH，需谨慎操作并注意止盈止损。
• 行业表现：不同板块表现分化，银行、地产、医药等板块对指数贡献较大，而部分行业如新能源、化工等出现负贡献。

关键信息

一、重点关注事件

• 国内经济数据：

  • 10月M2同比增11.8%，增速放缓，但高于去年同期。
  • 10月CPI同比上涨2.1%，低于预期，环比涨幅回落。
  • 10月PPI同比下降1.3%，低于预期，显示工业价格压力缓解。
  • 10月新增人民币贷款6152亿元，社融规模增量为9079亿元，均较9月显著回落，符合季节性规律但超市场预期。

• 出口与进口：

  • 10月出口同比降0.3%，进口降0.7%，反映外需走弱。

• 房地产政策：

  • 央行发布“金融16条”支持房地产市场平稳健康发展，关注政策对市场的影响。

二、市场数据监控

• 股指表现：

  • 沪深300指数上涨0.56%，中证500指数微涨0.08%，上证50指数上涨2.02%。
  • 北向资金净流入54亿元，两融余额增加142亿元。

• 合约行情：

  • IF2211、IF2212、IF2303、IF2306均上涨，其中IF2306涨幅最大。
  • IC合约整体表现较弱，IM合约下跌明显。

• 行业权重与成交占比：

  • 银行、地产、医药等板块权重较高，但成交占比和贡献点存在分化。
  • 部分行业如新能源、化工、电力等表现较弱，对指数贡献为负。

三、基差与估值

• 基差走势：

  • IF、IC、IH基差均有所波动，IC/1H比值降至2.44，需关注短期回调风险。
  • IC-IH价差显示市场对不同指数的预期存在差异。

• 估值情况：

  • 沪深300市盈率TTM为11.01，处于较低分位点（近5年7.45%，近10年23.44%）。
  • 中证500市盈率TTM为23.32，位于近5年44.31%分位点，近10年22.07%分位点。
  • 中证1000市盈率TTM为30.24，处于近5年21.18%分位点，近10年13.08%分位点。

四、后市展望

• 国内经济：政策放松短期内可能提振市场情绪，但实体经济融资需求不足仍是主要制约因素，宽信用进程或将继续放缓。
• 国际环境：美国通胀回落速度较慢，美联储可能维持加息节奏，需警惕海外流动性收紧对市场的冲击。
• 操作建议：建议做空股指，或在比价回调后做多IC（或IM）空IH，需谨慎操作并注意止盈止损。

风险提示

• 上行风险：

  • 海外流动性收紧不及预期。
  • 国内流动性释放超预期。
  • 需求恢复超预期。

• 下行风险：

  • 国内疫情卷土重来。
  • 房地产风险加大。

操作建议

• 做空股指。
• 在比价回调后做多IC（或IM）空IH。
• 谨慎操作，注意止盈止损。

中财期货有限公司联系方式

• 总部地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
• 总机：021-68866666
• 传真：021-68865555
• 全国客服：4008880958
• 网站：http://www.zcqh.com

分公司联系方式