20210529-格林期货-棉花期货月报_郑棉区间振荡_21页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了棉花市场的多空逻辑，包括国际与国内市场供需变化、宏观政策影响、基金持仓变动、期货仓单变化以及相关风险因素。报告旨在为投资者提供操作建议，并提示潜在风险。

主要观点

1. 市场整体趋势

• 当前棉花市场处于多空行情的分水岭。
• 国际市场美棉期价冲高回落，国内棉花市场则维持震荡走势。
• 期价短期围绕60日均线波动，中长线建议观望。

2. 多空逻辑分析

利多因素

• 美元指数偏弱运行：美元指数处于年内低点，支撑全球大宗商品价格，包括棉花。
• 全球棉花期末库存同比明显降低：2021/22年度全球期末库存为1981.1万吨，同比减少47.3万吨，降幅为2.3%。
• 中国产量减少、消费稳定：2021/22年度中国棉花产量预期为598.7万吨，同比减少43.5万吨，降幅为6.8%；消费量预期为870.9万吨，同比微增5.4万吨。
• 国内棉花上游库存同比下降，下游库存同比增加：4月底全国棉花商业库存同比减少3.8%，而纺企在库棉花工业库存同比增加18.29万吨。
• 美棉种植进度落后：截至5月23日，美棉新花播种进度为49%，较去年同期和近五年均值落后3个百分点。

利空因素

• 宏观驱动减弱：政府坚决遏制大宗商品价格不合理上涨，抑制通胀政策降低价格上涨空间。
• 国内棉花及棉纱进口量增加：4月棉花进口同比增加11万吨，棉纱进口同比增加9万吨，港口库存高企。
• 基金净多持仓连续三周减少：非商业净多持仓较上周减少7,460张，显示市场投机情绪降温。
• 郑棉仓单减少，交割压力集中在9月：5月合约交割量同比大幅下降，9月合约交割压力较大。

关键信息

市场供需数据

中国棉花供需数据（2021/22年度）

操作建议

• 短线操作：建议在振荡区间进行短线交易。
• 中长线策略：建议保持观望态度，避免过度参与。

风险提示

1. 中美贸易关系：可能影响棉花出口及价格走势。
2. 印度及全球疫情和经济形势：疫情对需求和供应链造成不确定性。
3. 美元指数走势：美元指数偏弱支撑商品价格，但若回升可能压制上涨空间。
4. 国内棉花抛储政策：可能对市场供应产生影响。
5. 郑商所棉花仓单交割进度：交割压力集中在9月，需关注市场流动性变化。

免责声明

• 本报告所采用的数据均来自合规渠道。
• 分析逻辑基于研究员的职业理解，力求客观、公正。
• 报告不构成任何期货品种买卖的出价或询价。
• 投资者应自行判断，风险自担。