风电行业2015年度行业分析：弃电改善和海上风电全面启动有望在2017年催生下一轮增长_18页-1mb

风电行业2015年度分析总结

核心内容概述

本报告分析了2015年中国风电行业的发展现状及未来趋势，重点关注弃风限电问题、陆上和海上风电电价政策、风电机组大型化趋势以及政策支持对行业的影响。同时，报告推荐了多家风电相关企业作为投资标的。

主要观点与关键信息

1. 风电装机稳步增长

• 2012-2015年，中国风电新增装机量连续四年增长，2015年新增装机达33GW，同比增长42%。
• 2015年累计并网装机量达129GW，同比增长24%，预计到2018年累计装机量将突破200GW。
• 风电行业已进入稳定发展阶段，未来五年新增装机量预计维持在25GW以上。

2. 2016年陆上风电调价好于预期

• 2016年陆上风电标杆电价下调2分钱，I类区电价为0.47元/度，II类区为0.50元/度，III类区为0.54元/度，IV类区为0.60元/度。
• 2016年可再生能源电价附加上调至1.9分钱/度，预计增收补贴专项基金190亿元，改善风电运营商现金流。
• 风电调价方案好于预期，有助于降低度电成本，推动平价上网。

3. 风电机组走向大型化

• 2014年新增装机中，1.5MW和2MW机组占据市场主导，2MW以上机组占比超过50%。
• 风电大型化有助于降低发电成本，提升行业整体效益。
• 2015年新增装机中，2MW机组市场份额上升至22%，3MW以上机组也在逐步增加。

4. 海上风电电价上调预期强烈

• 2015年海上风电新增装机量为361MW，相比2014年增长58%。
• 海上风电电价较高，2016年以前投运的近海风电项目上网电价为0.85元/度，潮间带风电项目为0.75元/度。
• 由于海上风电成本高，2017年电价上调预期强烈，有望带动规模化商运。
• 海上风电对设备要求高，利好国内高端风电设备制造企业。

5. 弃风限电问题有望在2017年得到遏制

• 2015年全国弃风率高达15%，其中“三北”地区弃风率超过30%，弃风量超过400亿千瓦时，创历史新高。

• 弃风问题主要由技术和政策执行漏洞引起，技术方面风电建设周期短，电网建设周期长，导致消纳困难。

• 政策方面，相关法律缺乏约束力，地方执行不到位，导致弃风率居高不下。

• 2016年起，保障收购和促进消纳政策陆续出台，如《可再生能源发电全额保障收购管理办法（征求意见稿）》要求电网优先安排保障性收购部分。

• 国家能源局要求通过发电直接交易、风电供暖、风光外送等方式提升消纳能力。

• 内蒙古、甘肃等省份已出台具体政策，控制弃风率，推动风电消纳。

6. 风电供热和制氢提升弃电利用率

• 风电供热利用低谷时段弃风进行加热，有助于提升弃电利用率，改善运营商回报。
• 风电制氢利用弃风发电制取氢气，成本相对较低，且氢气用途广泛，发展前景广阔。
• 当前风电制氢仍处于实验阶段，面临运输和水资源短缺等挑战。

推荐关注的投资标的

行业展望

• 2017年：弃风问题有望得到遏制，海上风电将全面启动，电价上调预期强烈。
• 2018年：陆上风电电价进一步下调，海上风电将进入规模化商运阶段。
• 技术与政策：风电大型化趋势明显，政策支持将提升风电消纳能力，推动行业健康发展。
• 投资机会：高端风电设备制造商、风电运营商以及风电供热、制氢等新兴领域将受益于政策和技术进步。

附录：政策与技术发展

• 政策支持：国家能源局、发改委等机构出台多项政策，包括《可再生能源配额管理考核办法》、《可再生能源发电全额保障收购管理办法》等，旨在促进风电消纳。
• 技术发展：风电机组向大型化发展，容量因素提升，为行业带来更好的经济效益。
• 投资建议：推荐关注中天科技、金风科技、华仪电气、天顺风能、明阳风电、福能股份等企业。

图表摘要

• 图1-图5：展示了2014-2015年中国风电装机量及预测情况。
• 图6：风电标杆上网电价变化趋势。
• 图7：可再生能源附加与新增装机量变化。
• 图8-图9：2014年不同功率风电机组新增与累计装机容量占比。
• 图10：全球海上风电装机容量情况。
• 图11：海上风电新增与累计装机量。
• 图12-图14：弃风量与弃风率变化，以及全国上网电量占比。

机构与联系人信息

• 证券分析师：武夏，A0230513070010，wuxia@swsresearch.com
• 联系人：宋欢，songhuan@swsresearch.com
• 机构销售团队：
  • 上海：陈陶，021-23297221，chentao@swsresearch.com
  • 北京：李丹，010-66500610，lidan@swsresearch.com
  • 深圳：胡洁云，021-23297247，hujy@swsresearch.com
  • 海外：张思然，021-22397213，zhangsr@swsresearch.com
  • 综合：朱芳，021-23297233，zhufang@swsresearch.com

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%-20%
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下

• 行业评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现

• 基准指数：沪深300指数

法律声明

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