20230829-国海证券-云图控股-002539.SZ-2023中报点评_Q2业绩受价格下行影响_看好复合肥量利修复_13页_1mb

国海证券维持云图控股（002539）买入评级，主要针对2023年中报进行分析，指出公司Q2业绩受复合肥和黄磷价格下行影响大幅下滑，但看好三季度量利修复。

Q1-Q22023年，公司营收和净利润同比大幅下滑，主要原因是原材料价格回调、终端需求疲软，导致复合肥和磷化工业务盈利能力减弱。二季度单季利润下滑严重，毛利指标显著下降。

尽管短期业绩承压，公司通过资源整合（如磷矿石资源和合成氨产能扩展）及产业链一体化布局，预计未来产能释放将提升竞争力。分析师调整盈利预测，预计2023-2025年归母净利润逐步恢复，当前P/E比率显示投资价值。

但需关注宏观经济波动、产品价格风险及新项目进度不确定性等因素。