动力煤月报：政府持续调控，动力煤波动收敛-20220406-宝城期货-23页_1mb

动力煤市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年3月动力煤市场的供需格局、价格走势及影响因素，指出在政策调控与市场供需变化的共同作用下，动力煤价格呈现震荡整理趋势，市场整体供需关系趋于缓和。

主要观点

• 供应端：国家保供政策持续推进，1-2月全国煤炭产量同比增长约10.3%，3月产量维持高位，主要产区如山西、内蒙古、陕西等产量稳定，预计3-4月供应将保持宽松。
• 进口端：国际煤价虽略有回落，但进口报价依然倒挂，主要出口国政策不稳定，短期内难以恢复至此前水平，进口煤补充作用下降。
• 中间环节：港口报价有所改善，贸易商发运积极性提升，但4月大秦线检修将影响煤炭运输，港口库存可能面临紧张。
• 需求端：传统需求淡季叠加清洁能源出力增加，电煤需求压力减弱，但发改委要求电厂提高库存可用天数，补库压力依然存在。
• 政策端：保供稳价政策持续强化，发改委积极引导价格向合理区间靠拢，政策调控态度坚定，价格承压运行。

关键信息

2.1 供应端

• 1-2月全国煤炭产量同比增长10.3%，3月产量维持在1200万吨以上。
• 山西、内蒙古、陕西日均产量均超过900万吨，支撑市场供应。
• 国家发改委推动增加3亿吨有效产能，建立6亿吨储备，引导价格区间在570-770元/吨。
• 各省需落实中长期合同，确保煤炭供应稳定。

2.2 中间环节

• 2月港口调入量较环比下降379万吨，同比也下降457万吨。
• 3月港口调入量回升，但4月大秦线检修将影响煤炭调入。
• 港口库存虽有所增长，但仍偏低，需关注供应节奏。
• 国内海运费因政策调控与市场预期上涨，维持高位。

2.3 需求端

• 2月全社会用电量同比增长16.9%，但二产用电增速显著放缓。
• 火电发电量占比75.06%，水电、风电、核电、太阳能发电量增长。
• 电厂煤炭日耗增速放缓，但补库压力仍存在。
• 未来需关注水电出力增长，缓解火电压力。

2.4 其他因素

• 政策因素：发改委多次召开保供稳价会议，强化调控，推动中长期合同签订与履约。
• 原油价格：俄乌战争导致原油价格大幅上涨，间接影响煤炭需求及价格。

综合结论

• 价格走势：动力煤期货价格震荡上行，期现价差维持深贴水状态，价格承压运行。
• 市场预期：供需形势向好，价格将向合理区间靠拢，但短期价格仍有反复。
• 关注重点：政策执行力度、中长期合同履约情况、国际煤炭供应变化、国内港口库存情况、国际油价波动及国内需求复苏节奏。

图表目录

• 图1：动力煤主力合约价格走势图
• 图2：环渤海动力煤价格指数持续上升
• 图3：中国沿海电煤采购价格
• 图4：动力煤基差走势图
• 图5：全国原煤产量、山西原煤产量
• 图6：内蒙古原煤产量、陕西原煤产量
• 图7：煤炭进口量累计值
• 图8：大秦线铁路月度运量
• 图9：大秦线日运量、港口与坑口价差走势
• 图10：环渤海港煤炭铁路调入量、环渤海港煤炭吞吐量
• 图11：环渤海9港煤炭库存
• 图12：波罗的海干散货指数
• 图13：煤炭运价综合指数
• 图14：全社会用电量月度对比、全社会累计用电量对比
• 图15：第二产业用电量对比、第三产业用电量对比
• 图16：各行业用电量同比增速、各产业2月用电贡献率对比
• 图17：历年2月份累计发电量对比
• 图18：火电发电量月度对比、火电在整体发电量中占比
• 图19：风电发电量对比、光伏发电量对比
• 图20：沿海八省电厂煤炭日耗、沿海八省电厂煤炭库存
• 图21：近三十天全国降水图、30天降水量距平图
• 图22：拉尼娜预期仍在
• 图23：水泥产量月度对比、生铁产量月度对比

分析师简介

• 姓名：未明确
• 职务：宝城期货研究所动力煤分析师
• 教育背景：北京物资学院金融学（期货证券方向）
• 荣誉：2020、2021年郑商所动力煤高级分析师，大商所优秀品种分析师
• 专业领域：动力煤市场分析、期货市场策略研究
• 发表成果：在中国证券报、期货日报等媒体发表多篇专题报告

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 客户应自行判断是否适合本报告内容。
• 本报告不承担因使用而产生的任何损失责任。