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0719 期货早评 | 西南期货研究所

国债

国债期货全天低开低走，全线收跌。资金面趋紧，隔夜Shibor大幅上升。中长期国债风险受央行提示，整体上行空间有限，预计难有趋势行情，建议观望。

股指

股指期货小幅上涨，经济预期平稳，指数估值处于低位。但上涨需要基本面改善支撑，短期仍有调整压力，建议谨慎乐观，等待经济复苏确认。

贵金属

美国非农数据好坏参半，美国经济降温增强美联储降息预期，黄金顺势上行，白银技术性回调。现货黄金震荡上行，白银低位震荡，建议中长期多单持有，白银注意止损。

螺纹、热卷

钢价震荡偏弱，需求淡季压制现货，产量利润低于往年，对盘面支撑一般。钢厂利润偏低，产量或逐步回落，政策效果待验证，短期维持弱势震荡，建议轻仓参与。

铁矿石

主港现货价格继续下探，需求仍处年内高位，港口库存减少，下跌空间有限。印尼政策扰动存想象空间，短期维持震荡，建议轻仓参与。

焦煤焦炭

主因蒙煤长协价下调，煤价松动传导至焦价，后期供应压力不明显。煤焦供需格局难有明显改善，短期弱势震荡，建议轻仓参与。

合成橡胶

国内库存延续累库，需求端表现一般，原料丁二烯价格偏稳，预计短期震荡运行，建议观望为主。

天然橡胶

盘面震荡偏强，供应端受降雨扰动，需求端略有改善。宜关注产区原料及库存走势，中期逢低偏多思路，建议逢低做多。

PVC

成本下降与需求弱复苏预期继续压制盘面，社会库存升至46天高位，短期或震荡偏弱，建议观望。

尿素

纯者尿素现货价格下调，周内工厂集中检修不多，供应维持高位，出口进度缓慢，累库风险加大，纯者偏空思路，不宜追空。

乙二醇

港口库存继续去化，国内装置检修增多，近期可能有小幅回调，但下方空间不大，中长期偏多关注装置动态。

PTA

成本端原油未踩稳，PTA加工费不低，下游涤丝产销清淡，短期震荡谨慎，注意成本支撑，建议逢低区间操作。

短纤

成本支撑下滑，需求端偏淡，库存小幅积累，预计短期内震荡为主，关注成本波动和装置变动。

纯碱

纯碱供应稍微收缩，轻重碱分化加剧，下游玻璃利润压缩，建议空头关注套利机会，近远月可尝试正套。

玻璃

玻璃现货价格偏弱交易为主，纯碱成本支撑弱势，产销略降，中长期偏弱震荡，套利建议玻碱套利和反套。

烧碱

供给有所收缩，需求偏稳定，库存中性。建议关注价格波动，操作建议近远月轻仓反套。

碳酸锂

盐厂成本倒挂，产量下降但进口补充，下游需求平淡，短期偏弱震荡，操作需谨慎。

铜

铜价弱势调整，宏观预期趋向宽松，但基本面供需偏紧，硫减量支撑加工费。近期需关注库存变化和进口压力。

铝

进口矿供应偏紧短期支撑氧化铝价格，电解铝产量缓慢增长，下游按刚需采购为主，预计铝价格偏弱震荡，操作需谨慎。

锌

锌供应小幅收缩，但消费难以支撑价格上涨，矿端问题或限制上方空间，建议区间操作。

铅

海外进口增加，国内供应恢复缓慢，主要矛盾在需求端，电解铅库存小幅下降，铅价高位震荡，谨慎观望。

锡

印尼禁矿延续，中长期或偏强运行，但国内现货流通量低，终端消费季节性走淡，短期呈现高位震荡。

镍

印尼镍矿减量趋势延续，对国内上游价格支撑，但镍铁供应偏紧，不锈钢排产下滑，硫酸镍需求减弱，短期区间震荡。

豆粕

美豆出口大幅增长，支撑美盘走势；国内进口大豆库存高企，虽然到港成本略增，但库存高位，价格或偏强震荡，建议多单轻仓持有。

油脂

美豆油小幅走强，棕榈油累库加快，国内三大油脂整体累库偏强，库存仍处高位，价格趋弱震荡，建议观望。

棉花

国内棉花库存环比下降，预期新棉增产幅度较大，国际市场扰动释放，短期低位震荡，建议观望为主。

白糖

巴西产量预期上调，原糖基本面预期变化较大，内外价格倒挂改善不是很大，短期偏弱震荡，等待驱动回暖。

苹果

基本面无重大变化，存储天气良好，新果增产预期强烈，价格或偏弱震荡，短期内反弹空间有限，建议谨慎观望。

生猪

集团大体重去库影响落地，但二次育肥较难推动价格上涨，消费偏弱，预计继续宽幅震荡，建议关注正套机会。

鸡蛋

饲料成本继续下降，上游利润尚可，供应继续增加，终端需求仍显疲软，盘面震荡偏弱，关注价格反弹做空机会。

玉米

USDA低于利多预期，国内玉米成本大幅下降，短期涨幅较大，关注中长期库存拍卖动向，短期建议区间操作。