2024年中期策略展望：时代的贝塔-240621-兴业证券-28页_1mb

展望全球市场，大盘龙头风格已成为2024年重要超额收益来源。以中证A50、沪深300为代表的大盘指数显著领跑，MSCI大盘股指数2023年以来涨幅达3873%，远超中盘、小盘股。多数申万一级行业中龙头股表现优异，全球市场均呈现相同趋势。

这种分化源于三重因素：经济疲软与地缘震荡使高胜率资产成为共识，企业基本面优势在弱宏观环境下持续扩大，增量资金如被动基金、险资、ETF及外资等持续涌入大盘龙头。从风险偏好、盈利持续性和资金流向看，大盘龙头风格有望延续。

全球市场呈现差异化结构侧重。美股由AI浪潮驱动科技巨头，欧洲依赖高ROE"十一骑士"，日本则转向低估值高股息龙头。"15+3"（增速≥15%、股息率≥3%）资产兼具高景气、高ROE与高股息，因适应新规要求、兼容各类资金偏好已被视为新时代核心资产。近期调整恰逢加仓机遇，经济弱复苏背景和高胜率投资理念将巩固其市场地位。