20170209-富邦证券-美国特別股月报_29页_1mb

美國特別股月報總結

核心內容概述

美國特別股是一種具有固定配息且通常具有贖回條款的證券，發行公司可在特定條件下贖回特別股。特別股的贖回時間與價格表現對投資人具有重要影響，本文分析了美國特別股的贖回時間分布、贖回前價格表現、投資策略與相關標的。

主要觀點

1. 贖回時間分析：

   • 2012年至2017年間，美國特別股在發行後第一年被贖回的比例最高，為37%（共349檔）。
   • 超過10年後才贖回的比例為17%（共163檔）。
   • 其餘年份贖回比例均低於10%。
   • 美國特別股在進入隨時可贖回階段後，第一年內被贖回的機率約為37%，而這段時間內投資人可獲得平均每股2~2.5美元的資本利得，報酬率約為8.7%~11.11%。
   • 若投資人選擇在進入可贖回日之前買進，且特別股價格低於贖回價格，將有較高機會獲利。

2. 贖回前價格表現：

   • 特別股在發行公司確定贖回日的前1個月、3個月及6個月內，平均價格仍高於贖回價格。
   • 在進入第一個贖回日前1個月、3個月及6個月內，特別股平均會有約2~2.5美元的資本利得。

3. 投資策略建議：

   • 投資人應選擇贖回日較遠的特別股，以避免過早被贖回。
   • 特別股在進入可贖回階段前買進，並持有至贖回日，有較高機會獲取資本利得。
   • 無贖回條款的特別股較適合追求穩定配息的投資人。

關鍵資訊

• 贖回日：特別股發行後需滿5年才能進行贖回。永續特別股無到期日，也無提前贖回條款。
• 贖回價格：通常為發行時的面額，即$25美元。
• 配息：特別股通常為季配息，且配息不累積。
• 殖利率：殖利率以當日收盤價計算，為年化利率。部分特別股需扣除30%的Withholding Tax。
• 信用評等：特別股的信用評等由S&P、穆迪、惠譽評估，主要集中在BBB至AA-之間。
• 現價低於贖回價格的特別股：如AXS_PE、VR_PA等，可能具有較高潛在資本利得空間。

投資等級特別股參考標的

金融類特別股

通訊類特別股

美國特別股ETF

特別股常見問題解答

1. 特別股除息後股價會跌嗎？會填息嗎？

   • 除息後股價不一定下跌，且不保證會填息回原價。但中長期看，特別股多數會填息。

2. 遇到CALL回，是否按持有天數給息？

   • 不會按持有天數計算利息，發行公司贖回時會以贖回價格買回特別股。

3. 如何查詢配息基準日？

   • 可透過Dividend.com查詢特別股的除息日、過戶日及發放日。

4. 特別股是否有買賣限制？

   • 無特別買賣限制，最低交易單位為一股。

5. 如何判斷特別股是否為累積特別股？

   • 需查詢公司財務報表附註或投資人關係網頁，無固定規則。

6. 特別股是否適合核心資產配置？

   • 保守型投資人可將特別股作為核心資產配置，因其具有固定配息與較小股價波動。

結論

美國特別股在發行後第一年內被贖回的機率最高，投資人可借此獲取穩定的資本利得。若在進入可贖回日之前買進價格低於贖回價格的特別股，將有較高機會獲利。建議投資人選擇贖回日較遠的特別股，以增加持有時間與獲利空間。此外，特別股可作為長期資產配置，尤其適合保守型投資人。