20160515-兴业证券-机械行业周报_第三方市场合作_加速核电出口_城轨建设万亿市场值得期待_24页_1mb

机械设备行业周报总结

核心内容

• 行业整体表现：2016年5月9日至5月13日期间，机械行业指数下跌5.42%，跑输沪深300指数（下跌1.77%）。细分行业中，机床工具指数跌幅最大（9.74%），而铁路设备指数跌幅最小（2.67%）。
• 估值情况：截至2016年5月13日，机械行业整体PE（TTM）为71.98倍，PB（MRQ）为3倍。多数细分行业PE和PB均出现下跌，仅部分板块如铁路设备保持相对稳定。
• 重点公司推荐：
  • 买入：大族激光、广日股份
  • 增持：山东威达、美亚光电、智云股份、赢合科技、南风股份、软控股份、恒立液压
  • 未评级：合锻股份

主要观点

1. 智能制造与自动化：

   • 智能制造领域继续看好3C自动化，认为自动化设备及集成商具有较大增长潜力。
   • 推荐关注已打入国际大厂供应体系、拥有良好客户结构的自动化设备企业，如大族激光、智云股份。

2. 核电设备出口：

   • 中法“第三方市场合作”推动核电出口，国内核电重启与设备国产化加速将带动核电装备需求增长。
   • 建议关注台海核电、南风股份、通裕重工等企业，因其在核电领域具备一定竞争优势。

3. 城市轨道交通发展：

   • “十三五”期间，城市轨道交通投资额预计超2万亿元，通车里程有望增长至8500公里。
   • 城轨建设将带动盾构机、车辆、电梯、通风设备等需求，推荐关注康尼机电、金盾股份、恒立液压等企业，其中康尼机电和金盾股份在城轨领域收入占比达70%以上。

4. 其他关注：

   • 自下而上推荐美亚光电，因其业绩稳健增长。
   • 关注合锻股份，其传统机械制造转型机会值得期待。

关键信息

上周研究成果

• 行业报告：核电装备点评报告，强调中法合作对核电出口的推动作用。
• 公司报告：
  • 康尼机电：看好动车门国产化及城轨门后市场。
  • 康力电梯：主业稳定，期待服务机器人爆发。
  • 永贵电器：连接器龙头，轨道交通及新能源双轮驱动。
  • 埃斯顿：从机器人单体到智能产线的发展路径。
• 调研小结：金通灵公司深耕流体机械，产品涵盖鼓风机、压缩机、汽轮机、燃气轮机等，具备进口替代潜力，未来有望受益于无人机和燃气轮机新增长点。

风险提示

• 宏观经济下行超预期
• 国内核电开工项目及国际市场拓展低于预期
• 国产化进程低于预期
• 政策变动风险

行业量化跟踪

大宗交易

• 平均盈利幅度 >15%：博实股份、海源机械、弘讯科技、惠博普、金通灵、康尼机电、龙马环卫、诺力股份、神州高铁、天广消防、五洋科技、兴源环境、徐工机械、伊之密、亿利达、永贵电器、智慧松德。
• 平均盈利幅度 0~15%：昌红科技、恒星科技、坚瑞消防、三川智慧、森远股份、神开股份、太阳鸟、天马股份、中泰股份。
• 平均亏损：艾迪西、诚益通、大洋电机、富瑞特装、海得控制、汉威电子、航天科技、华东数控、黄河旋风、机器人、江南红箭、劲拓股份、巨轮智能、力星股份、秦川机床、日机密封、天地科技、天瑞仪器、天沃科技、万马股份、威尔泰、潍柴重机、先河环保、新光圆成、新筑股份、星光农机、亚星锚链、长江润发、浙江鼎力、中船防务、中航电子、中联重科。

限售解禁

• 未来3个月：涉及多家公司，具体数据见表2。

行业新闻回顾

• 智能制造及自动化：强调自动化需求增长及3C产业的改造趋势。
• 铁路设备：城市轨道交通建设加速，带动相关设备需求。
• 核电设备：中法合作推动出口，国内核电重启带来新机遇。
• 工程机械：行业指数下跌，但部分企业仍具备增长潜力。
• 电梯设备：城轨建设带动电梯需求，预计增长80亿元~160亿元。
• 其他领域：包括流体机械、新能源、军工等，金通灵在流体机械领域表现突出。

估值比较

• 机械行业整体PE与PB：相比A股整体，PE溢价267.24%，PB溢价59.57%。
• 主板、中小板、创业板：机械行业主板PE相对A股主板溢价198.75%，PB溢价13.24%；中小板PE溢价51.23%，PB溢价-12.17%；创业板PE溢价-1.28%，PB溢价-23.49%。

PB排序

• 前5家：中联重科、柳工、大连重工、徐工机械、振华重工。

总结

本报告指出，机械行业整体表现不佳，但部分细分领域如核电设备、城市轨道交通等具备较大增长潜力。重点推荐大族激光、广日股份、山东威达、美亚光电、智云股份、赢合科技、南风股份、软控股份、恒立液压等公司。同时，建议关注金通灵、康尼机电等企业在流体机械和城轨领域的表现。风险提示包括宏观经济、核电出口、国产化进程及政策变动等因素。