20180118-川财证券-川财研究每日晨报_定向降准工作正在加紧推进_10页_814kb

川财研究每日晨报总结 20180118

核心内容概述

本日川财研究晨报主要围绕宏观政策、股市风险控制、行业动态及公司业绩等方面进行分析，重点包括：

• 定向降准政策即将全面实施，对市场流动性及民间投资有提振作用。
• 股票质押新规落地，有助于降低股市风险，推动合规金融创新。
• 多家钢铁企业2017年业绩超预期，推动钢铁板块上涨。
• 多行业数据及政策动态显示经济运行稳中向好，但存在政策执行与宏观经济不达预期的风险。

主要观点与关键信息

1. 定向降准政策

• 政策实施时间：央行于1月17日发布消息，定向降准将于1月25日全面实施。
• 政策背景：该政策是2015年“三农”问题定向降准的延续，主要针对普惠金融领域。
• 流动性影响：此次降准新增流动性有限，政策的结构意义大于增量。
• 经济数据支撑：11月民间固定资产投资增速降至5.7%，表明民间投资低迷，定向降准或有助于2018年投资回暖。
• 市场影响：预计对银行板块有利，尤其是存贷业务和网点占优的大行股。

2. 股票质押新规

• 政策目的：强化证券公司尽职调查，加强业务风险控制，提高融入方资格，细化质押率、质押比例等指标。
• 风险控制：新规有助于降低股票质押风险，推动股市健康运行。
• 市场影响：长期来看，股票质押的野蛮增长时代结束，新规实施将有助于降低系统性风险。
• 质押规模：目前质押率超50%的约有130家，质押总市值约4000亿元，占股市整体市值比例较小，去杠杆影响有限。

3. 钢铁行业动态

• 业绩表现：鞍钢股份2017年净利润预增至56.78亿元，同比增长251%，超出市场预期。
• 行业背景：受益于供给侧改革和采暖季限产政策，钢铁行业产能持续压减，行业集中度提升。
• 未来预期：2018年地产、制造业、基建投资需求将保持增长，钢铁行业基本面稳中向好。
• 估值与评级：公司PE（TTM）为12倍，低于行业平均15倍，给予“增持”评级。

4. 行业热点与市场动态

• 宏观层面：1月17日，上证指数上涨0.24%，十年期国债收益率下行，人民币兑美元中间价调升。
• 金融政策：银监会发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》（4号文），标志着监管重心从制度建设转向执行。
• 行业动态：
  • 交运行业：集装箱船订单同比增长近140%。
  • 医药行业：Keytruda一线治疗肺癌取得积极进展。
  • 公用事业：湖南省用电量同比增长5.74%。
  • 房地产：国土部推动土地供给侧结构性改革。
  • 机械设备：徐工随车起重机市场占有率突破57%。

风险提示

• 宏观经济不达预期：若下半年经济未如预期好转，可能影响市场整体表现。
• 政策执行不达预期：环保政策在地方落实不到位，可能影响相关行业及公司业绩。
• 行业重组低于预期：若钢铁行业重组进程不及预期，可能影响行业集中度提升。
• 市场波动风险：股市及大宗商品价格波动可能对投资产生影响。

川财活动与报告

• 活动预告：1月19日（周五）9:30，中曼石油在上海市举办活动。
• 报告发布：当日发布多个行业研究报告，涵盖银行、钢铁、煤炭、交运等多个领域，显示对市场的全面关注。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯
• 证书编号：S1100517070002
• 联系方式：010-66495651，yangouwen@cczq.com

报告风险等级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。
• 风险等级：上市公司价值相关研究报告为中低风险，宏观政策分析等为低风险。

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
• 报告内容基于公开信息，不保证真实性与完整性。
• 报告观点仅为当日分析，可能随时更改。
• 投资者应自行评估风险，不应将本报告作为唯一决策依据。