深度报告-20241202-国金证券-AI周观察_中国手机销量保持同增_关注SaaS公司业绩和美满自研芯片业务_11页_1mb

报告摘要

海外AI聊天助手应用增速放缓，国内应用保持快速增长

海外AI聊天助手日活跃用户增速明显放缓，而国内多数AI应用保持双位数增长，其中阿里巴巴发布的QWQ-32B-Preview模型对标OpenAI o1，实现推理scaling law。国内厂商如360、华为、阿里等积极布局多模态内容创作或AI助手模型，推动应用落地。部分视频生成模型如OpenAI的Sora因泄露引发市场关注，尽管其性能引人注目，但也引发了伦理讨论。

存储市场动态

存储市场整体表现稳中有升，受AI需求驱动。FlashWafer价格因TLC和QLC需求撑起止跌回升，大容量eSSD出货量拉动了整体增长。DDR3和DDR4低端存储由于供应收紧价格上涨，而DDR5和HBM需求强劲，带动DRAM合约价格环比增长8%-13%。

智能手机市场动态

国内市场智能手机销量环比增长显著，高端机型占比较高。10月国内销量同比增长32%，其中苹果和华为表现强劲，纳米技术价格段中700美元以上产品销量首破30%，显示消费升级趋势明显。除了苹果，国产厂商如华为、Vivo、OPPO、小米、荣耀也在高端手机市场中议价能力上升。

美满电子财报前瞻

美满电子将发布FY25Q3财报，数据中心业务为增长核心，仍保持强劲增长态势。Q2数据中心业务营收同比增长92%，预计Q3将实现高十位数环比增长。市场对其AI业务估值较高，LTM市盈率达65倍，FWD市盈率达45倍，建议关注其自研芯片业务进展及光模块进展，同时警惕高估值风险。

AI SaaS公司动态

本周GitLab和Salesforce发布财报，预计AI将是其增长驱动。GitLab“Duo”及Salesforce“Einstein”与“DataCloud”等生成式AI产品贡献增长动力。

风险提示

1. 芯片制程与良率风险：先进制程实现难度大，良率提升挑战大，地缘政治可能影响产能。
2. 政策风险：中美科技竞争加剧，出口管制和技术封锁可能影响行业。
3. 智能手机销量预测偏差：手机市场依赖终端创新和宏观经济环境，销量不及预期可能影响产业链布局。

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