20230726-国泰期货-商品研究晨报_70页_1mb

总结内容

1. 报告概述
   国泰君安期货研究所2023年7月26日商品晨报，涵盖47种商品，涵盖金属、能源、农产品等类别。报告强调“务必阅读免责条款”，并提及相关商品的价格策略、基本面及宏观影响。

2. 主要观点及趋势强度

   • 多数商品趋势强度为中性或偏弱，少数受到政策利好支撑（如铜、铝、镍等）。
   • 政策与宏观因素：中共中央政治局会议释放积极信号，支持经济和需求，提振部分商品如螺纹钢、铁矿石的情绪性上涨。
   • 宏观事件影响：美联储利率决议和全球经济前景预期对黄金、白银等贵金属构成利多前提，但现实需求疲软限制涨幅。

3. 关键商品分析

   • 新能源金属

     • 铜（CU）：政策利好发酵，印尼精矿出口政策持续，短期支撑价格，但需求偏弱。
     • 铝（AL）、锌（ZN）：消费淡季与供应压力互制，区间震荡策略为主。
     • 镍（NI）、不锈钢（SS）：供给端政策落地与需求回暖预期，短期偏强，但中长期产能压力依然存在。

   • 能源化工

     • 黄金（AU）：高位震荡，美联储加息预期下支撑，需关注美元指数。
     • 铁矿石（FC）& 螺纹钢（RB）：政策支持及限产预期升温，成材需求边际改善，价格偏强震荡。
     • PTA、MEG、甲醇：成本端支撑与供需边际变化驱动，短期震荡，中长期偏多。
     • 橡胶、沥青：天气与库存对需求预期构成博弈，价格敏感度高。

4. 农产品

   • 棕榈油、大豆：天气与出口驱动占主导，需关注美豆产区天气变化和进口政策。
   • 玉米、白糖：区间震荡，政策调控与进口成本支撑价格。

5. 策略建议

   • 逢低买入策略：铜、铝、黄金、沪硅等具备政策或基本面支撑的商品。
   • 区间操作为主：铅、锡、锌、橡胶、甲醇建议观望或区间交易。
   • 谨慎追涨：工业硅、动力煤、铁矿石、苯乙烯等商品基本面偏差，上涨空间受限。

6. 风险提示

   • 宏观政策变动与需求预期修正：如限产兑现不及预期、房地产政策不达预期等；
   • 供应端变动：如进口政策、新能源装
   • 库变化；
   • 单边化动能不足，多数商品或持续震荡新格局。