20230319-国信期货-PTA周报_高基差支撑盘面_关注需求约束_18页_1mb

PTA周报总结

核心内容

本报告分析了2023年3月19日PTA市场的行情回顾、基本面情况及后市展望，重点关注PTA供应、需求变化、库存水平及成本因素对价格的影响。

主要观点

1. PTA供应端有所回升

• 截止3月17日，PTA装置周均开工负荷为 75.4%，较上周 提升1.7%。
• 恒力惠州250万吨新装置计划3月试车，但存在延期可能。
• 多家大厂如福海创、逸盛大连、东营联合等陆续重启或提负，供应端环比有所增加。

2. 库存水平变化

• PTA社会库存 269.3万吨，环比 减少7.7万吨。
• PTA工厂库存 5.95天，周环比 增加0.08天。
• 注册仓单 27297张，周环比 下降24820张，显示市场流通货源持续收紧。

3. 下游需求走弱

• 江浙织机周均开工 69.3%，环比 下降1.1%，终端需求边际走弱。
• 华东样本织造企业坯布库存 35.0天，环比持平，显示需求疲软。

4. 聚酯行业表现

• 聚酯工厂周均开工负荷 82.6%，环比 提升1.2%。
• 聚酯成品库存 环比累积，显示产销不匹配，库存压力显现。
• 主流聚酯产品如短纤、POY、瓶片等利润 仍然低迷，价格 跟随原料回落。

5. 成本端波动

• PTA生产成本 5366元/吨（环比-59），现货加工费 约402元/吨（-20）。
• PXN价差 快速扩张，但存在 收敛压力，受外盘油价走势影响显著。

6. 基差支撑盘面

• 期现基差及跨期基差 显著走强，显示市场对现货的支撑。
• 高基差支撑PTA盘面 偏强震荡，但上行受限于利空因素。

关键信息

供应端

• 多家大厂计划检修或重启，供应端弹性增强。
• 恒力惠州新装置试车存在延期风险，可能影响短期供应。

需求端

• 江浙织机开工率下滑，终端需求减弱。
• 聚酯行业高开工但低产销，成品库存累积，存在负反馈风险。

库存变化

• PTA社会库存小幅下降，但工厂库存和注册仓单持续减少，显示市场流通收紧。

成本与利润

• PTA生产成本震荡波动，加工费处于中性偏低水平。
• 聚酯产品利润低迷，成本支撑驱动减弱。

基差与价差

• 期现基差和跨期基差显著走强，显示市场对现货的支撑。
• PXN价差扩张后有收敛压力，关注外盘油价走势。

后市展望

• 短期PTA盘面 偏强震荡，但上行受限。
• 关注 油价波动 和 PTA检修情况，这两个因素可能对市场产生重大影响。
• 建议采取 震荡思路，警惕 原油价格大跌 和 聚酯持续累库 的风险。

风险提示

• 原油价格大跌：可能对成本端造成冲击，抑制PTA价格上涨。
• 聚酯持续累库：可能引发负反馈，影响PTA需求。

分析师信息

• 分析师：贺维
• 从业资格号：F3071451
• 投资咨询号：Z0011679
• 联系方式：
  • 电话：0755-23510000-301706
  • 邮箱：15098@guosen.com.cn

结论

PTA市场近期受到供应端恢复和需求端走弱的双重影响，基差支撑盘面偏强，但成本支撑减弱，需密切关注油价波动和聚酯行业库存变化，以判断未来走势。短期建议采取震荡思路，警惕潜在风险因素。