20210927-天风证券-晨会集萃_27页_2mb

晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖了多个领域，包括策略、金工、海外、电子、医药、机械、金融工程及房地产等。主要关注点包括中美贸易关系的缓和预期、市场趋势与行业景气度分析、投资建议及风险提示等。

主要观点与关键信息

策略观点：中美贸易缓和对市场的影响

• 中美贸易摩擦缓和预期升温：随着孟晚舟回国，市场对中美贸易摩擦缓和的预期增强，受贸易摩擦冲击较大的行业和个股有望受益。
• 受益行业：电子、家电、机械设备、汽车零部件、纺织品等行业可能受益。
• 硬科技赛道布局机会：在中美贸易缓和背景下，硬科技赛道（如储能、半导体、光伏、军工、新能源）可能迎来新的布局机会。
• 节后上涨预期：历史数据显示节后一周中证500指数多数为上涨，因此建议投资者逢低关注，迎接节后上涨。

金工观点：市场趋势与配置建议

• 市场仍处于上行趋势：均线距离为3.87%，超过3%的阈值，市场仍处于上行趋势格局。
• 风险窗口期：国庆长假期间市场面临不确定性，风险偏好下调。
• 行业配置建议：重点配置新能源及周期中上游，逐步关注医药、白酒等消费板块。短期可关注电力和近期超跌的稀有金属。
• 基金仓位变化：普通股票型基金和偏股混合型基金仓位中位数分别上升0.7%。基金在医药、食品饮料、电力设备、电子、基础化工、非银金融等行业配置较高。
• 投资者偏好：投资者偏好300增强策略，上周超额基准为-4.96%，但整体仍维持较高仓位。

海外观点：中美经贸关系与市场情绪

• 中美经贸关系缓和预期提升：美国商务部寻求改善与中国的商业关系，市场风险偏好短期提升。
• 关注金融科技监管进展：建议关注金融科技监管措施推进，可能带动全球资金配置。
• 美股表现：道琼斯指数微涨，纳斯达克和标普500微跌，日经225显著上涨。

电子行业：敏芯股份首次覆盖

• 公司概况：敏芯股份是全球领先的MEMS传感器制造商，MEMS声学传感器出货量全球第三。
• 行业前景：受益于5G、AIOT、新能源汽车等下游应用带动MEMS市场持续扩张。
• 投资建议：预计21-23年实现归母净利润0.50/0.96/1.17亿元，EPS分别为0.94/1.81/2.20元，目标价格为127元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
• 风险提示：包括专利无效宣告请求、产品结构、技术复制或泄露、行业竞争加剧等。

医药行业：爱博医疗公司深度

• 公司概况：爱博医疗是国内眼科医疗领域的领军企业，专注手术、视光两大领域。
• 核心产品：普诺瞳角膜塑形镜是公司视光类核心产品，已获NMPA批准，具有非球面基弧设计，延缓近视发展。
• 战略布局：公司收购天眼医药55%股权，进入软性角膜接触镜领域，三款彩瞳有望Q3投产。
• 投资建议：预计2021-2023年营业收入分别为4.37、6.58、9.85亿元，归母净利润分别为1.74、2.77、4.04亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括产品研发进度不及预期、产品销售推广不及预期、人工晶体产品在带量采购中未中标等。

机械行业：苏试试验公司深度

• 公司概况：苏试试验是国内领先的环境与可靠性试验设备和检测服务供应商。
• 双下游高景气：受益于军工和芯片行业的高景气，公司所处赛道佳。
• 股权激励与定增：公司实施股权激励和定增，推动集成电路验证分析业务发展。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司营业收入分别为14.68亿元、18.27亿元、22.17亿元，YOY分别为23.94%、24.44%、21.34%。归母净利润分别为1.79亿元、2.32亿元、2.91亿元，YOY分别为44.74%、29.78%、25.49%。
• 投资建议：给予公司2022年36X估值，目标市值83.45亿，对应目标价格为31.64元，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括新冠疫情反复、下游产业发展不及预期、市场竞争加剧、原料成本上涨等。

医药行业：信达生物公司深度

• 公司概况：信达生物专注于创新生物药研发，信迪利单抗治疗食管鳞癌新适应症上市申请获NMPA受理。
• 临床试验结果：ORIENT-15研究显示，信迪利单抗联合化疗显著延长中位总生存期（mOS）和中位无进展生存期（mPFS）。
• 投资建议：预计2021-2023年营业收入分别为42.45、70.46、98.18亿元，2021-2022年分别净亏损12.35、7.34亿元，预计2023年首次扭亏为盈，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括医保谈判降价超预期、新药上市审批时间过长、新适应症获批上市销售额不及预期等。

房地产行业：第二轮集中供地大降温

• 市场表现：36大城市一手房成交环比上升0.91%，同比下降41.45%，累计同比上升16.09%。
• 二手房市场：11个城市二手房成交环比下降19.7%，同比下降56.11%，累计同比上升3.71%。
• 库存情况：全国14大城市住宅去化周期为20.7周，环比下降15.66%。
• 政策影响：多地发文规范房地产市场，三年整治行动陆续展开，集中供地热度下降，流拍率上升。
• 投资建议：建议关注政策对房地产市场的影响，以及后续调控方向。

风险提示

• 贸易摩擦反复或关税减免不及预期。
• 国内及海外疫情控制不及预期。
• 市场环境变动风险。
• 模型基于历史数据，存在失效的风险。
• 信用风险事件频发。
• 宏观经济失速下滑。
• 政策调整超预期。
• 市场风格变化风险。
• 权益市场下跌。
• 新冠疫情蔓延导致全球股市下跌。
• 相关公司基本面显著恶化。
• 投资者偏好策略失效。
• “双低”组合投资机会。
• 转债市场资金大幅流出。
• 恒大会计信用风险事件后续影响。
• 债务问题解决不善导致次生风险。
• “包商事件”重演风险。

总结

本次晨会集萃提供了多维度的市场分析，包括行业趋势、政策动向、公司基本面及投资建议。中美贸易摩擦缓和预期增强，市场风险偏好有望提升。节后市场或有上涨机会，建议关注新能源、周期中上游、医药、白酒等消费板块。硬科技赛道在经历阶段性回调后，或迎来新的布局机会。同时，房地产市场调控趋严，集中供地降温，建议关注政策对行业的影响。整体来看，市场仍处于上行趋势，但需警惕风险窗口期及政策变动带来的不确定性。