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政治局会议强调促进平台经济健康发展，芒果Q2综艺排播增强

核心内容

政策导向

• 政治局会议于4月29日强调促进平台经济健康发展，提出完成平台经济专项整改，实施常态化监管，并出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。
• 近几个月，规范平台经济发展的指导措施陆续出台，包括国务院《“十四五”数字经济发展规划》、金融委会议及国务院常务会议等，均强调市场化、法治化、国际化的监管方针。
• 此次会议将“促进平台经济健康发展”置于首位，显示出对平台经济在宏观经济增长中的重要性予以肯定，有助于缓解市场对监管政策的担忧，提振市场信心。

投资建议

• 建议关注腾讯控股（0700.HK）、美团-W（3690.HK）、百度集团-SW（9888.HK）、**快手-W（1024.HK）**等平台经济相关企业。

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芒果超媒Q2综艺排播增强

综艺排播情况

• 芒果超媒在2022年Q2综艺排播显著增强，包括《声生不息》已于4月24日播出，《乘风破浪3》亦规划于Q2上线。
• Q3综艺储备包括《披荆斩棘的哥哥2》、《密室大逃脱4》等，内容“质”和“量”均同比提升。

剧集储备

• 2022年“季风剧场”储备丰富，题材多元，涵盖生活类、古装悬疑等。
• 重点剧集包括：
  • 黄磊与刘奕君主演的生活类剧《张卫国的夏天》
  • 《我在他乡挺好的》原班主创打造的《装腔启示录》
  • 古装悬疑IP续作《大宋少年志2》

市场表现

• 芒果TV在2021年实现互联网视频业务收入112.61亿元，同比增长24.29%。
• 2022年Q1业绩同比下滑，主要受政策监管和疫情扰动影响。
• 2022年Q2开始综艺排播增强，预计会员数量和广告收入将实现高增长。

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一周行业表现

大盘表现

• 上证综指下滑1.29%
• 深证综指下滑1.84%
• 传媒（申万）收于510.79点，下滑1.79%，跑输上证综指0.50个百分点。

子行业表现

• 影视指数下滑4.37%
• 动漫指数下滑12.75%
• 游戏指数下滑0.62%
• 出版指数下滑5.05%
• 广播电视指数下滑6.36%
• 广告营销指数下滑2.17%

个股表现

• 涨幅前三：
  • 中信国安（+17.42%）
  • 三七互娱（+14.24%）
  • 冰川网络（+13.54%）
• 跌幅前三：
  • 新文化（-37.02%）
  • 深大通（-34.95%）
  • 游久游戏（-22.73%）

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一周个股异动

换手率前五

1. 冰川网络（15.65%）
2. 美盛文化（11.73%）
3. 湖北广电（11.05%）
4. 宣亚国际（8.48%）
5. 联创互联（8.48%）

换手率变动幅度最大前五

1. 冰川网络（+11.71%）
2. 中信国安（+6.77%）
3. 大晟文化（+4.02%）
4. 完美世界（+3.50%）
5. 综艺股份（+2.66%）

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一周公告及新闻

教育

• 文旅部、教育部联合发布《关于促进新时代文化艺术职业教育高质量发展的指导意见》，支持艺术类院校附设中职学校发展。
• 教育部拟建立“职教高考”制度，完善“文化素质+职业技能”考试招生办法。

电视剧

• 《重生之门》提档至4月27日，优酷独家播出，是国内首部悬疑盗窃题材剧。

电影

• 华纳兄弟宣布《新蝙蝠侠》将拍续集，由原导演马特·里夫斯执导。

公司动态

• 字节跳动宣布高准加入担任首席财务官。
• 快手推出“快品牌扶持计划”，计划扶持500个快品牌。
• 拼多多公布2021财年财报，净利润同比增长208.2%，营收同比上涨57.92%。
• 泡泡玛特Q1线上线下业绩均增长，其中抽盒机收入同比增长115%-120%。

芒果超媒

• 发布2021年年报及2022年一季报，2021年营收153.56亿元，净利润21.14亿元，芒果TV营收129.50亿元，净利润20.82亿元。

完美世界

• 2021年营收下降16.69%，净利下降76.16%；2022年Q1净利同比增长81%。

吉比特

• 2022年Q1营收同比增长9.98%，净利同比下降4.27%。

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一周行业数据

电影

• 2022年初至4月24日全国累计票房约144亿元，同比下滑28.9%。
• 单周票房TOP10中，《边缘行者》、《神奇动物：邓布利多之谜》、《亡命救护车》表现突出。

电视剧

• 线上全网播映指数TOP3：
  • 《特战荣耀》（72.8）
  • 《祝卿好》（71.2）
  • 《亲爱的小孩》（70.4）
• 卫视直播关注度TOP3：
  • 《亲爱的小孩》（1.23%）
  • 《青山不墨》（1.11%）
  • 《一生只爱你》（1.09%）

综艺

• 全网播映指数TOP3：
  • 《王牌对王牌第七季》（60.8）
  • 《新游记》（56.5）
  • 《大侦探7》（56.0）

游戏

• iOS畅销榜前三：
  • 《王者荣耀》
  • 《和平精英》
  • 《三国志·战略版》

出版

• 京东图书畅销榜TOP20中，《百年孤独》（50周年纪念版）、《平凡的世界》上榜。
• 京东新书畅销榜TOP20中，《小家大变局》、《阅读的方法》、《枪炮、病菌与钢铁》上榜。

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传媒公司估值

公司	股价（人民币）	市值（人民币亿）	收入预测（22E/百万元）	归母净利润预测（22E/百万元）	PE（22E）
芒果超媒	300413.SZ	35.80	669.7	23,391	27
光线传媒	300251.SZ	7.25	212.7	1,821	22
完美世界	002624.SZ	14.77	286.5	1,787	16
吉比特	603444.SH	338.00	242.9	1,821	13
三七互娱	002555.SZ	24.15	535.6	3,216	16

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风险提示

• 政策风险：平台经济监管政策可能继续收紧。
• 竞争加剧：行业竞争日益激烈，影响盈利空间。
• 游戏流水不达预期：游戏行业受版号政策影响，流水可能不及预期。

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投资建议

• 推荐关注：芒果超媒、分众传媒、腾讯控股、快手-W等公司。
• 关注点：平台经济政策利好、内容储备丰富、市场表现强劲。