20260206-国泰君安期货-铜_情绪悲观_价格承压_3页_573kb

铜市场分析总结

【核心内容概览】

2026年02月06日，铜市场整体呈现情绪悲观、价格承压的态势。从期货和现货数据来看，铜价在多个市场均出现下跌，市场参与者对铜的未来走势预期偏弱，趋势强度指数为-1，表明市场整体处于偏弱状态。

【基本面跟踪】

期货市场表现

• 沪铜主力合约昨日收盘价下跌3.97%，夜盘略有反弹，涨幅0.15%。
• 伦铜3M电子盘昨日下跌1.42%，无夜盘数据。
• 成交与持仓：沪铜指数昨日成交587,802手，持仓599,957手，较前日持仓减少17,292手；伦铜3M电子盘成交30,234手，持仓324,000手，较前日持仓减少8,112手。
• 库存变化：沪铜库存为160,679吨，较前日增加907吨；伦铜库存为180,575吨，较前日增加1,925吨。
• 价差变化：
  • LME铜升贴水为-81.84，较前日-64.25下跌17.59。
  • 保税区仓单升水为37，较前日36上涨1。
  • 保税区提单升水为44，较前日43上涨1。
  • 上海1#光亮铜价格为89,100元/吨，较前日89,900元/吨下跌800元。
  • 现货对期货近月价差为-70，较前日-100上涨30。
  • 近月合约对连一合约价差为-300，较前日-430上涨130。
  • 上海铜现货对LMEcash价差为-427，较前日-603上涨176。
  • 沪铜连三合约对LME3M价差为-238，较前日-198下跌40。
  • 上海铜现货对上海1#再生铜价差为3,118元，较前日4,939元下跌1,821元。
  • 再生铜进口盈亏为1,539元，较前日1,014元上涨524元。

现货市场表现

• 现货市场整体表现偏弱，价格承压，部分价差有所收窄，但多数仍处于负值区间。
• 价格变动与市场情绪、供需关系及宏观经济环境密切相关。

【宏观及行业新闻】

宏观环境

• 美国就业数据疲软，叠加对AI技术的担忧，导致美股下跌，加密货币和白银暴跌，投资者转向美债避险。
• 欧央行按兵不动，因通胀难以预测，同时欧元走强和关税问题影响市场预期。

产业动态

• 智利铜产量：2025年12月同比下滑4.7%，至540,221吨，显示全球主要铜矿国产量减少。
• 加拿大Capstone铜业：尽管部分员工仍在罢工，但已恢复智利北部Mantoverde铜金矿的运营。
• 嘉能可：加拿大魁北克省霍恩冶炼厂的重大投资被暂停，铜精炼厂投资也将缩减。
• 英美资源集团：2025年四季度铜产量为169,500吨，较2024年同期下降14%。

【关键信息与主要观点】

• 市场情绪：整体偏悲观，铜价承压，趋势强度指数为-1，表明市场处于偏弱状态。
• 供需关系：全球主要铜矿国产量下降，冶炼厂投资缩减，表明供应端存在压力。
• 价差变化：现货对期货价差有所收窄，但多数仍为负值，反映市场对期货价格的预期偏弱。
• 政策动向：中国考虑将“铜精矿”纳入国家储备，显示政策层面对铜资源的重视。

【风险提示】

• 投资者需注意市场情绪变化对铜价的影响。
• 宏观经济数据（如就业、通胀、汇率）可能对铜市场产生显著影响。
• 产业端供应变化及政策调整需持续关注。