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九州通（600998）2023年三季报点评：营利持续双增，四大战略成效明显

投资要点

事件：公司发布2023年三季报。

• 前三季度实现营收114,364亿元（+11%）；归母净利润1,824亿元（+49%）；扣非归母净利润1,728亿元（+140%）。
• 单三季度实现营收350.07亿元，同比增长**-0.13%；归母净利润48.1亿元**（+234%）；扣非归母净利润43.2亿元（+570%）。

经营性表现：经营性现金流转正，核心盈利指标改善。

• 前三季度经营性现金流净额799亿元（同比转正，改善显著）；扣非ROE（摊薄）7.3%（同比提升10.5个百分点）；毛利率81.2%（同比提升0.32个百分点）；营运周转天数同比下降13天。

四大战略齐头并进

盈利预测与评级

• 盈利预测：2023-2025年归母净利润预计为244.0亿/283.0亿/323.9亿元。
• 估值：对应当前市值PE为1322/211/299。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

经营模式转型风险、政策变动风险、市场竞争加剧风险、应收账款坏账风险。

报告数据来源于Wind及东吴证券研究所，预测基于公司战略推进情况及行业趋势，实际结果可能存在差异。

免责声明：本报告所载资料及相关预测数据均不构成投资建议，投资者需自行承担决策风险。