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2018年03月04日 可转债月报总结

核心内容概述

本报告为2018年3月4日发布的可转债市场月报，主要分析了2月可转债市场的表现、经济数据、策略展望以及相关市场动态。整体来看，2月权益市场整体下跌，但部分行业表现较好，可转债市场也呈现分化趋势。报告建议投资者关注防御性板块，如电力及公用事业、银行保险、医药等。

主要观点

市场回顾

• 股票市场：2月上证综指下跌6.36%，中证转债下跌1.58%，沪深300下跌5.9%。中小板指和创业板指上涨，而中证100下跌。
• 行业表现：电子元器件、计算机、钢铁涨幅居前，房地产、非银行金融、农林牧渔跌幅明显。
• 可转债表现：涨幅前三为宝信转债（16.2%）、赣锋转债（8.49%）、生益转债（7.06%），跌幅前三为电气转债、九州转债、国贸转债。
• 可交换债表现：涨幅前三为17巨化EB（4.07%）、15国资EB（1.24%）、16皖新EB（1.05%），跌幅前三为17桐昆EB（2.82%）、18中油EB（1.22%）、17宝武EB（1.07%）。
• 市场成交额：2月公募市场成交额435.6亿，环比下降278.8亿；正股成交额2469.8亿，环比下降928.0亿。

经济数据

• 国内经济：1-2月实体数据平稳，粗钢、煤炭等工业品产量略有上升，库存增加。PPI同比增速持续下行，CPI先下后上，整体平稳。
• 国际经济：2月末美国国债余额同比增长4.3%，高于前值2.8%，但不具备持续反弹空间。
• 通胀预期：预计全年CPI平稳、PPI下行，通胀压力不大。
• 货币政策：2月中国政府负债同比增速略高于1月，经济政策收敛方向未变。

策略展望

• 权益市场：3月权益市场风险较高，建议保持谨慎。
• 可转债板块：推荐防御性板块，如电力及公用事业、银行保险、医药。
• 具体个券：看好雨虹转债、宁行转债、国祯转债、光大转债、九州转债，以及自下而上的个券如铁汉转债。

关键信息

市场表现

• 股票市场：2月上证综指下跌6.36%，中证转债下跌1.58%，沪深300下跌5.9%。
• 可转债市场：2月新发行转债2只，规模合计26.6亿；新上市转债2只。
• 可交换债市场：已公告可交换债预案8只，合计规模117亿。

重要数据

• PPI与CPI：1-2月PPI同比增速持续下行，CPI先下后上，整体平稳。
• PMI数据：2月中采制造业、服务业PMI均低于前值。
• 国债收益率：中国10年国债收益率下行9BP，美国10年国债收益率上行15BP。
• 汇率波动：美元指数上涨1.74%，人民币对美元汇率升值0.66%。

风险提示

• 有重要因素未列入分析框架，需投资者自行评估。

市场规模及发行跟踪

• 市场规模：截至2月底，可转债及公募可交换债市场规模合计2005.2亿，其中可转债1301.2亿，可交换债704.0亿。
• 新发行转债：2月新发行转债2只，分别为康泰转债、大族转债，合计规模26.6亿。
• 发行预案：已公告可转债发行预案中，通过发审委22只，证监会核准11只，合计规模341.5亿。
• 可交换债预案：已公告可交换债预案8只，合计规模117亿。

个券与条款信息

转股情况

• 转股数量较少：光大转债、九州转债、三一转债、国君转债、广汽转债、国贸转债、航信转债持有人转股，但转股数量不多。
• 转股条款：部分可转债已进入转股期，如雨虹转债（2018-3-29）、国祯转债（2018-5-30）等。

到期与赎回信息

• 到期日期：部分可转债已进入到期期，如康泰转债（2018-8-7）、大族转债（2018-8-13）等。
• 赎回与回售：部分可转债已进入赎回期或回售期，如格力转债（2015-6-30）、航信转债（2015-12-14）等。

结论

报告指出，2017年一季度经济增速为近期高点，预计到2018年年中经济增速将小幅下降，但不会跌破6%。可转债市场整体表现分化，建议关注防御性板块和表现较好的个券。同时，提醒投资者注意风险偏好和市场波动，避免盲目投资。