20250706-浙商期货-_贵金属半年报_短期价值兑现_长期中枢上行_7页_2mb

浙商期货黄金半年报分析总结

报告摘要

短期黄金市场价格调整已完成，短期价值有所兑现，长期避险需求及价格中枢有望继续上行。

核心结论

1. 短期市场：经过价格调整，市场已完成部分获利操作，但仍处于易涨难跌行情。
2. 长期趋势：黄金长期价格中枢预计将有所上升，核心支撑因素包括地缘政治风险、美元弱势以及央行增持黄金。

核心驱动因素

经济数据

• 美国就业：5月非农新增就业13.9万人，失业率稳定在4.2%。
• 通胀：5月核心通胀维持在2.8%，住宅价格和关税政策是粘性通胀的主要来源。

政策变化

• 关税政策：美国关税暂停即将到期，市场预期下半年核心商品价格可能因关税调整震荡。
• 美联储利率：6月议息未降息，当前9-12月降息预期大幅下滑，预计年内降息2-3次。

地缘与避险

• 地缘局势：中东冲突、俄乌冲突持续，避险需求仍在增长，尽管伊以停火后部分回落。
• 央行行为：中国迅速增持黄金储备，长期显示对黄金资产的战略价值认可。

美元走势

• 美元指数回落至96附近，非美货币持续升值，黄金看多需求增长。

中枢上行支撑

• 地缘风险未见消除，避险需求继续支撑黄金。
• 美国通胀粘性仍未显著下降，美联储降息前景推迟。
• 央行增持黄金标志着长期增配逻辑不变，价格上行存在空间。

主要交易策略建议

短期需规避强趋势行情下的频繁操作，投资者应以观望为主，严格资金管控仓位。
长期配置方向继续偏向黄金资产，长期建仓值得关注。

重要风险点

• 地缘冲突趋缓、美强重振汇率、避险需求拐点。

建议操作

• 短期：暂不宜大仓位操作，关注COMEX库存及持仓变化。
• 长期：保持一定配置，注意季度复盘调整。

免责声明

本报告由“浙江浙商期货有限公司”编写，内容仅供投资者参考，不构成任何投资建议。