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生猪期货早报总结（2026-03-12）

核心内容

本报告分析了2026年3月12日生猪期货市场的走势及基本面情况，重点关注生猪价格、供需变化、基差与价差、持仓数据以及市场风险点。整体市场预期生猪价格短期震荡偏弱，中长期可能回归区间震荡。

主要观点

1. 生猪价格走势

• 现货价格：近期全国外三元生猪现货价格偏弱，全国均价为10060元/吨，2605合约基差为-1110元/吨，现货贴水期货。
• 期货价格：生猪LH2605预计在11000至11400元/吨区间震荡。
• 市场预期：生猪供需均减少，预计本周猪价经过调整后回归震荡格局。

2. 供需分析

• 供应端：南方生猪二次育肥期结束，出栏减少，但养殖利润仍小幅亏损，大猪出栏积极性回升，短期供增需弱压制价格。
• 需求端：春节后消费进入淡季，猪肉消费信心不足，需求不旺，整体消费仍不乐观。

3. 存栏与母猪数据

• 生猪存栏：截至3月31日，生猪存栏量为40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%。
• 能繁母猪存栏：截至2024年5月底，能繁母猪存栏为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2%。

4. 持仓与盘面分析

• 主力持仓：主力净空，空头增加，市场情绪偏空。
• 盘面趋势：价格在20日均线下方且方向向下，短期震荡回落。

关键信息

1. 供需双减

• 供应方面：南方二次育肥结束，出栏减少，猪价短期支撑。
• 需求方面：春节后消费淡季，整体消费不乐观。

2. 基差与价差

• 基差：现货贴水期货，显示市场对期货价格的预期偏弱。
• 价差：1-3、1-5、1-9合约价差走势显示市场对远月合约的预期较为谨慎。

3. 生猪价格走势

• 现货：全国外三元猪价持续走低，山东、江苏、湖南等地价格均有下降。
• 期货：2605合约价格波动，远月合约2607价格相对稳定。

4. 育肥成本与利润

• 育肥成本：以100-120kg为例，育肥成本走势显示成本压力有所缓解。
• 出栏利润：周度生猪出栏利润走低，表明市场对价格的预期偏弱。

5. 猪肉进口与替代

• 猪肉进口：月度猪肉进口量走势显示进口需求稳定。
• 猪牛肉价差：猪牛肉价差走势显示猪肉仍具价格优势，消费偏好可能回升。

风险提示

1. 下行风险：

   • 生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期对价格形成压力。
   • 国内猪肉消费信心不足，需求不旺。

2. 上行风险：

   • 生猪供应减少，价格可能阶段性反弹。
   • 消费偏好回升，猪肉需求可能改善。

数据汇总

利多因素

• 国内生猪供应处于春节后淡季。
• 猪粮比回落至历史低位区间。

利空因素

• 国内生猪需求处于春节后淡季。
• 生猪存栏同比减少低于预期。

结论

生猪市场短期内面临供需双减局面，猪价或进入震荡偏弱格局，但中长期可能回归区间震荡。投资者需关注月中集团场出栏节奏变化及期货盘面底部动态调整情况，同时警惕存栏高位和消费信心不足带来的下行风险。