20260228-广发期货-生猪周报_供需宽松_关注节后二育入场_31页_3mb

生猪周报总结

核心内容概述

本周生猪市场整体呈现供需宽松态势，现货价格偏弱运行，而盘面则维持震荡格局。供应端持续恢复，下游采购尚未完全回暖，导致现货价格承压。同时，部分企业开始缩量提价，二次育肥有所入场，但支撑力度有限。市场关注节后二次育肥入场对猪价的影响，以及政策对产能调整的引导作用。

主要观点

• 现货价格：本周全国生猪出栏均价为10.93元/kg，较春节前最后一周下跌0.83元/kg，跌幅达7.06%。
• 供应情况：2025年全国生猪出栏量同比增加2.44%，能繁母猪存栏量为3961万头，同比减少2.9%，但为正常保有量的101.6%。
• 二次育肥：部分企业开始零星入场，但整体情绪仍偏谨慎，尚未形成集中支撑。
• 成本与利润：仔猪价格略有回落，养殖利润不佳，但饲料成本支撑仍存。不同规模养殖户的利润情况呈现分化，整体估值偏中性。
• 政策影响：猪价跌至低位，可能触发政策调控，关注收储与放储对市场的影响。

关键信息

供应端

• 能繁母猪存栏：2025年末存栏量为3961万头，同比减少116万头，环比微降。
• 样本数据：涌益及卓创样本显示能繁母猪存栏量持续回升，预计2026年下半年供应下滑空间有限。
• 出栏量：2025年全国生猪出栏量为71973万头，同比增加1716万头，显示供应持续恢复。

需求端

• 屠宰需求：节后屠宰缓慢恢复，需求仍处淡季，下游采购低迷。
• 二次育肥：部分入场，但积极性不足，对猪价支撑有限。

成本与利润

• 仔猪价格：外购仔猪育肥成本维持在12.60元/头左右，合同农户放养部分成本略高。
• 养殖利润：整体养殖利润不佳，但饲料成本支撑较强，特别是玉米价格反弹，豆粕偏强震荡。
• 不同规模利润：自繁自养与外购仔猪育肥利润差异明显，部分区域养殖成本上升。

期货与市场策略

• 期货走势：5-9价差持续走弱，现货偏弱压制近月合约表现。
• 操作建议：短期盘面震荡，正套操作可能具备一定空间，关注二次育肥入场力度。

月差与基差

• 月差：5-9价差继续走弱，反映市场对未来供应的担忧。
• 基差：基差震荡偏弱，但受资金情绪影响有所支撑。

其他关键指标

淘汰母猪价格

• 淘汰母猪价格较为坚挺，主要因性能优化，未出现主动淘汰。

出栏体重

• 出栏体重整体维持高位，供应压力持续，未来可能因体重调整而释放压力。

进口数据

• 2025年12月猪肉进口量约6万吨，同比大幅减少38.4%。
• 2025年全年累计进口猪肉约98万吨，同比减少9%。

收放储政策

• 2025年多次启动收储与轮库操作，旨在稳定市场。
• 2026年1月继续进行轮库，显示政策对市场的持续关注。

总结

本周生猪市场整体偏弱，供应持续恢复，需求尚未完全回暖，导致现货价格承压。尽管部分企业开始缩量提价，二次育肥有所入场，但整体支撑有限。未来需关注节后二次育肥入场力度以及政策对产能的调控。饲料成本支撑较强，但养殖利润不佳，市场仍处于震荡状态。投资者应保持谨慎，关注市场变化及政策动向。