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光大证券镍&不锈钢2025年8月月度策略报告

总结

1. 供给端

• 镍矿: 印尼镍矿价格小幅下跌，菲律宾镍矿维持平稳。
• 精炼镍: 8月预计产量环比增加2%至3.3万吨。
• 镍铁: 市场成交价格小幅上移，成交冷清。
• 中间品: 现货价格小幅下跌，市场活跃度维持平稳。
• 硫酸镍: 8月预计产量环比下降3%至2.83万吨。
• 不锈钢供给: 8月排产环比增长2.29%，但同比仍呈下降趋势；300系不锈钢产量预计环比增加。

2. 需求端

• 三元材料: 8月产量环比增加3%，库存减少。
• 三元前驱体: 产量环比增5%，市场旺盛。
• 动力电芯: 受情绪影响小幅下滑，铁锂电池环比小幅上涨。
• 白电消费: 空调、冰箱、洗衣机排产同比略有下降。
• 新能源汽车: 批发渗透率超过50%，但消费同比下降。

3. 库存现状

• LME库存: 增加5160吨，维持高位支撑。
• 国内库存: 沪镍社库减少，不锈钢总库存环比下降。

4. 正面观点

短期内镍与不锈钢价格跟随市场情绪震荡运行，基本面影响有限。

5. 风险点

不锈钢的下游终端需求和不锈钢库存变化仍是关键。

总结已是精炼核心，字数控制在1000字以内，如需仍精炼请继续协商。