20250810-华泰期货-FICC周报_运价处于下行周期_关注马士基价格调整情况_14页_2mb

FICC周报 2025-08-10 符总概

本报告分析全球集运市场最新动态，重点关注运价下行周期、合约策略及风险因素。报告基于2025年8月10日的数据，提供市场洞察和投资建议。

市场分析与运价下行

当前市场呈现运价下行趋势。线上报价显示，主要联盟如马士基、MSC、ONE和OA联盟的价格普遍下跌。例如，马士基8月上半月至下半月船期报价从34周前的1600/2680降至2600美元/FEU，HPL运价下降至2435美元/FEU，OA联盟运价跌至3000美元/FEU。8月合约交割结算价格基于SCFIS数据，预计对交割产生不确定性。10月合约，淡季为空配主导，折合现货价格约2000美元/FEU附近。12月合约受西方节假日影响，运量维持高位，叠加苏伊士运河风险，若运河复航，季节性规律将面临挑战。地缘方面，以色列目标是控制加沙而非接管，可能影响区域稳定。

运力数据方面，8月份中国-欧基港周均运力为30.87万TEU，9月为30.28万TEU，10月预计28.68万TEU，显示运力波动。8月共4个空班，主要来自OA联盟，且有加班船增加，如马士基新增Beijing Maersk和Maersk Emden。总体运价下行周期持续，但空配策略相对安全。

合约展望与策略

8月合约价格下行，交割不确定性高。10月合约空配为主，因其为淡季，预计价格比8月低20%-30%，但需关注船司稳价行为。12月合约价格相对较高，受节假日驱动，风险在于苏伊士运河未复航。策略上，建议逢高空10合约，套利多12空10，但需考虑下行风险。

风险分析

下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格下跌、船舶交付超量、闲置不足，以及红海危机解决。上行风险则涉及欧美经济恢复、供应链问题、船司大幅缩减运力、红海危机持续导致绕航。

总的来说，本报告强调运价下行周期和合约策略，建议投资者谨慎操作，关注地缘和运力数据变化。