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远东信用观察 2023年第4期 总第20期

核心内容概述

本期刊物聚焦于信用评级行业的发展、绿色金融与生态产品价值实现机制的探索、债券市场支持科技创新与绿色金融的路径研究，以及欧盟碳边境调节机制（CBAM）的解读。远东资信作为中国第一家社会化专业资信评估公司，持续推动信用科技、绿色债券及“一带一路”等领域的深入研究，致力于打造具有国际影响力的民族品牌信用评级机构。

主要观点与关键信息

1. 公司动态与行业地位

• 远东资信是中国第一家社会化专业资信评估机构，成立于1988年2月15日，拥有境内市场全牌照经营资质。
• 公司在2022年9月21日获得绿色债券评估认证资质，彰显其在绿色金融领域的专业能力。
• 远东资信设有博士后科研工作站，与多所高校及科研机构合作，推动信用评级行业的创新发展。
• 公司积极参加各类行业论坛及会议，如“中国城市信用建设高峰论坛”“生态文明建设·丽水论坛”“内蒙古林草种苗供需对接会”等，提升行业影响力。

2. 债市服务功能与“五篇大文章”

• 2023年10月召开的中央金融工作会议提出要增强债市服务功能，助力写好金融“五篇大文章”（科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融）。
• 科技金融：扩大对科技创新的债券融资支持，优化券种设计，提升信息透明度，发展高收益债券市场。
• 绿色金融：推动绿色债券与转型债券的环境信息披露标准化，建立统一的环境效益数据库，支持绿色金融发展。
• 普惠金融：鼓励小微企业增信集合债及社会责任债券的发展，完善相关融资机制。
• 养老金融：推动养老专项债券发展，助力养老项目建设与资金支持。
• 数字金融：优化债券市场结构，支持数字经济产业发展，探索知识产权证券化、数据资产证券化等新模式。

3. 绿色专题研究

3.1 生态产品价值（VEP）研究

• VEP是特定地域单元生态产品价值的核算与评估，有助于生态产品市场化变现。
• 北京与湖州分别发布了地方标准，其中北京侧重于生态产品价值核算与应用，湖州则强调以项目为主体的生态价值评估。
• VEP核算流程包括确定空间范围、编制生态产品目录、核算生态产品价值等步骤，采用收益法、市场比较法等方法进行评估。
• VEP与GEP的区别在于，VEP以项目为核心，更贴近传统金融评估方法，强调未来现金流折现，有利于提升生态产品的交易与变现能力。

3.2 VEP应用案例

• 北京门头沟区京西古道沉浸式生态小镇项目：通过VEP核算，成功获得国家开发银行授信支持，实现生态价值变现。
• 浙江湖州安吉VEP辅助土地出让项目：将VEP纳入土地出让价格评价体系，提升生态保护补偿成效。
• 安徽黄山“祁门祁红”茶产业链开发项目：通过VEP收益权质押贷款模式，实现生态产品价值转化为金融资产。

3.3 新CCER方法学解读

• 2023年10月24日，生态环境部发布4个新CCER方法学，涵盖并网光热发电、并网海上风力发电、红树林营造和造林碳汇。
• 新方法学与旧版相比，主要变化包括：弱化额外性论证、明确项目边界与计入期、提高监测要求、新增审定与核查要求、引入新型技术（如北斗、机载激光雷达）。
• CCER市场重启对“双碳”目标实现具有重要意义，有助于丰富碳交易体系，优化资源结构，推动绿色低碳转型。

3.4 欧盟碳边境调节机制（CBAM）及过渡期细则解读

• CBAM是欧盟为应对碳泄漏问题而设立的碳边境调节机制，自2023年10月1日起进入过渡期。
• 过渡期将采用“输入国碳排放强度”作为主要核算依据，而非欧盟排放标准，降低企业合规成本。
• CBAM对我国出口企业具有重要影响，需关注其对出口产品的碳足迹要求及碳排放强度的核算方式。

未来展望与建议

• 债市服务功能：应进一步优化融资机制，提升信息披露质量，完善风险防范体系，推动债市高质量发展。
• 绿色金融发展：应加快构建统一的环境效益数据库，推动绿色债券与转型债券发展，完善绿色金融产品体系。
• VEP应用：建议相关部门优化VEP核算评估体系，推动VEP案例集的编制，为各地政府和项目提供技术支持与参考。
• CCER市场建设：应加快配套机制建设，推动更多CCER方法学出台，支持绿色低碳项目发展。
• CBAM应对策略：我国企业应积极应对CBAM政策，提升碳管理水平，加强碳足迹核算，避免因碳排放而影响出口竞争力。

信用研究与评级技术

• 多评级与违约预警：研究表明，多评级有助于提高违约预警能力，应加强评级机构在风险预警方面的研究。
• 科技型企业信用评级：需探索适合科技型企业的信用评级方法与模型，以应对其轻资产、高风险、高成长的特性。

总结

本期刊物系统梳理了信用评级行业的发展现状与未来方向，深入探讨了绿色金融与生态产品价值实现机制，提出了债市服务功能优化与绿色金融发展的多项建议。同时，对CBAM及新CCER方法学进行了详细解读，为我国企业应对国际碳政策变化提供了参考。远东资信作为行业领先机构，将继续深耕信用评级与绿色金融领域，推动行业高质量发展与可持续转型。