20260607-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_供给约束仍在_港口煤价稳健上行_10页_685kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现稳健，港口动力煤价格持续上行，而产地动力煤价格则稳中有跌。市场供需格局呈现阶段性供给趋紧与需求温和分化的特点。分析师米宇指出，当前煤价受到供给端多重因素支撑，同时下游采购仍显谨慎，预计煤价将维持高位窄幅震荡。

主要观点

• 供给端：山西等地安监力度持续，港口供应量减少，叠加汛期影响与印尼出口管控，形成双重约束，对煤价底部形成支撑。
• 需求端：环渤海四港区调出量增加，但下游采购仍偏保守，市场交投冷清。
• 价格走势：港口动力煤价格环比上涨5元/吨至863元/吨，产地动力煤价格则呈现稳中有跌的态势。
• 行业展望：随着夏季用电高峰临近，下游补库需求或有释放空间，预计动力煤价格整体走势偏强。
• 投资建议：继续关注煤炭供需及库存变化，核心推荐动力煤弹性标的，优先考虑自西向东的产地及低估值标的，如昊华能源和广汇能源。
• 风险提示：下游需求不及预期或保供力度强于预期可能导致煤价下跌。

关键信息

本周行情回顾

• 上证指数：本周报收4,027.74点，跌幅0.74%。
• 煤炭板块：本周报收3,505.00点，涨幅0.79%。
• 板块成交：煤炭板块成交金额为1508亿元，环比增长75%。

价格变动

• 港口动力煤：秦皇岛5500大卡平仓价上涨5元/吨至863元/吨。
• 产地动力煤：
  • 大同南郊5500大卡车板价下跌37元/吨至751元/吨。
  • 内蒙古赤峰4000大卡价格持平，报收350元/吨。
  • 兖州6000大卡动力块煤车板价下跌80元/吨至1000元/吨。
• 动力煤价格指数：环比上涨10元/吨至727元/吨。
• 国际动力煤：NEWC指数上涨0.23美元/吨至133.87美元/吨，南非RB与欧洲ARA价格保持稳定。

炼焦煤价格

• 产地炼焦煤：
  • 山西古交2号焦煤坑口价上涨90元/吨至890元/吨。
  • 河北唐山焦精煤车板价持平，报收1770元/吨。
• 国际炼焦煤：
  • 澳洲峰景矿硬焦煤中国到岸价上涨2美元/吨至254美元/吨。
  • 澳洲产主焦煤京唐港库提价上涨170元/吨至1870元/吨。

港口与库存

• 调入调出量：
  • 环渤海四港区日均调入量202.8万吨，环比减少6.20万吨，降幅2.97%。
  • 日均调出量202.10万吨，环比增加8.7万吨，增幅4.50%。
• 锚地船舶：日均锚地船舶数量133艘，环比减少1.85%。
• 库存变化：环渤海四港区库存2879.8万吨，环比增加24万吨，增幅0.83%。

海运费

• 国内海运费：平均海运费环比下跌1.29元/吨至54.31元/吨，跌幅2.32%。

行业建议

• 投资方向：关注低估值动力煤和焦煤标的，核心推荐昊华能源和广汇能源。
• 估值修复：传统板块估值已充分修复，部分题材股处于高位，资金更倾向于低估值标的。
• 市场情绪：短期终端观望情绪浓厚，现货成交偏弱，价格涨跌空间有限。

风险提示

1. 下游经济恢复不及预期，可能影响电力和钢铁需求，进而影响煤价。
2. 保供政策力度超出预期，可能导致煤炭供给增加，煤价大幅下跌。

附注

• 免责声明：本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，不承担任何使用后果。
• 投资评级标准：基于未来6至12个月内行业或公司相对基准表现的预期，分为买入、增持、中性、减持、卖出等五个等级。
• 数据来源：Wind、中国煤炭市场网、东吴证券研究所。