20210905-财信证券-传媒行业月度报告_内容监管加强_关注符合政策鼓励及业绩优质个股_17页_1mb

传媒行业2021年8月月度报告总结

核心内容

2021年8月，传媒行业整体表现平淡，传媒(申万)指数下跌0.45%，跑输WIND全A指数3.67个百分点，排名申万28个子行业第22名。传媒行业估值处于低位，PE(TTM，中值)为30.08倍，位于2010年以来的后7.86%分位；PB(MRQ，中值)为2.39倍，位于后12.14%分位。在政策监管趋严的背景下，行业需关注符合政策鼓励方向及业绩优质的个股。

主要观点

• 政策监管加强：中宣部发布《关于开展文娱领域综合治理工作的通知》，重点整治饭圈乱象、偷逃税、高片酬、唯流量论等问题，长期有助于肃清行业风气、引导良性发展。
• 游戏板块政策落地：国家新闻出版署进一步加强未成年人保护，限制游戏服务时间，但鼓励游戏出海与内容精品化，对具备优秀研发能力的游戏厂商有利。
• 影视行业受疫情影响：国内疫情反复导致影院停业，部分影片推迟至国庆档，行业表现一般。但主旋律题材影片有望在国庆档带动市场回暖。
• 广告市场小幅回落：7月广告市场花费同比增长12.4%，但环比下降2.7%，主要受电商节后自然回落影响。电梯广告增速放缓，但仍是主要增长点。
• 重点个股表现分化：吉比特、三七互娱、完美世界、芒果超媒、华策影视、万达电影等个股表现较好，分众传媒则因政策利好获得较高评级。

关键信息

行业涨跌幅

• 传媒(申万)指数：2021年8月下跌0.45%，2021年初至今下跌18.81%。
• 沪深300指数：2021年8月下跌-2.73%，2021年初至今上涨1.53%。

重点股票数据

市场回顾

• 整体情况：传媒指数表现落后，跌幅为0.45%，跑输上证综指、WIND全A指数。
• 子行业情况：有线电视网络、影视动漫、平面媒体、营销服务等子行业涨幅较好，而其他互联网服务跌幅明显。
• 个股情况：166只个股中105只上涨，59只下跌，涨幅前五为联创股份、*ST众应、智度股份、电广传媒、开元教育；跌幅前五为读客文化、顺网科技、浙版传媒、中公教育、迅游科技。
• 新上市股票：本月新上市2只传媒新股，分别为果麦文化（301052.SZ）和龙版传媒（605577.SH）。

行业数据

• 电影：8月票房18.53亿元，同比减少40.3%，观影人次0.55亿，同比减少42.6%。上座率5.1%，平均票价33.8元。
• 游戏：7月移动游戏销售收入182.01亿元，环比下降6.28%，同比上升6.62%。版号发放边际收紧，但预计9月恢复正常。
• 综艺：电视综艺TOP3为《中国好声音2021》《快乐大本营2021》《中餐厅第五季》；网络综艺TOP3为《披荆斩棘的哥哥》《心动的信号第四季》《这！就是街舞第四季》。
• 电视剧：电视TOP3为《扫黑风暴》《理想之城》《乔家的儿女》；网络剧TOP3为《你是我的荣耀》《周生如故》《玉楼春》。
• 广告营销：7月广告市场花费同比增长12.4%，环比下降2.7%。电梯广告同比增速为29.9%和24.4%，成为主要增长点。

重点公司动态

• 三七互娱：上半年净利润8.54亿元，略超预期；海外业务增长迅速，产品储备丰富。
• 吉比特：上半年净利润9.01亿元，同比增长63.77%；新游《一念逍遥》贡献显著。
• 完美世界：上半年净利润2.58亿元，同比下降79.72%；游戏业务受新品投入产出错配影响。
• 芒果超媒：上半年净利润14.51亿元，同比增长31.52%；内容业务和会员收入表现亮眼。
• 横店影视：上半年净利润2.01亿元，同比增长167.41%；影视制作及发行业务持续拓展。
• 光线传媒：上半年净利润4.85亿元，同比增长2255.45%；电影业务表现强劲，多部影片票房成功。

重点行业动态

• 教育政策调整：教育部等八部门发布政策，规范“公参民”学校，推动“双减”政策落地。
• 移动游戏市场：7月移动游戏市场销售收入182.01亿元，环比下降6.28%，同比上升6.62%。
• “双减”细则：上海率先试点，小学考试不包括英语，学科类培训机构统一登记为非营利性机构。
• “饭圈”乱象治理：中央网信办取消明星艺人榜单，加强粉丝群体管理，严控未成年人参与。
• 游戏防沉迷：国家新闻出版署限制未成年人游戏时间，仅可在周末和节假日提供1小时服务。

风险提示

• 政策监管趋严
• 市场竞争加剧
• 业绩不及预期

投资建议

• 影视：关注国庆档行情及具备优质内容制作能力的视频平台，如万达电影、华策影视、芒果超媒。
• 游戏：关注中报业绩回暖及具备优秀研发实力的厂商，如吉比特、三七互娱、完美世界。
• 广告：看好城市主流人群的品牌广告渠道，重点关注梯媒龙头分众传媒。

投资评级说明

• 股票投资评级：推荐（投资收益率超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（5%-15%）、中性（-5%-5%）、回避（-10%以下）。
• 行业投资评级：领先大市（+5%以上）、同步大市（-5%至+5%）、落后大市（-5%以下）。

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