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宜信财富2014年4季度投资策略总结

核心内容概述

本报告由宜信财富投资策略部发布，旨在为投资者提供2014年第四季度在宏观经济、固定收益、房地产、二级市场、PE/VC及互联网金融等领域的投资策略分析。报告强调了政策放松对市场的影响，并建议投资者根据市场趋势调整资产配置。

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一、宏观经济分析

主要观点

• 中国：第三季度经济增长低于预期，但政策放松有助于消除短期尾部风险。
• 美国：经济复苏强劲，但欧元区与日本面临较大困难，美元相对强势。
• 全球：整体经济表现堪忧，但美国经济相对独立。

关键信息

• 政策支持：国庆期间，政府推出多项救市与改革政策，包括地产放松和地方债务管理，短期内有助于稳定经济。
• 四中全会预期：四中全会将对市场产生较大影响，可能决定明年GDP目标等重要指标。
• 市场展望：对四中全会前的中国市场保持相对乐观，但需警惕全球经济衰退风险。

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二、固定收益市场分析

主要观点

• 市场利率：短期市场利率中枢下行，但需警惕IPO对资金利率的短期扰动。
• 期限结构：预期改善促使期限结构变陡，建议缩短持仓久期。
• 产品策略：关注高信用融资类产品和过往业绩良好的金融市场类产品。

关键信息

• 流动性：市场流动性相对充足，央行引导市场利率下行。
• 信托产品：监管趋严，行业分化加剧，资产证券化产品加速发行。
• 风险提示：需警惕信用违约和通胀反弹。

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三、房地产市场分析

主要观点

• 政策放松：取消限购和限贷，推动房地产成交回暖。
• 市场表现：国房景气指数下行创新低，但成交量有所回升。
• 行业趋势：房地产市场受政策推动，但供需不平衡区域效果有限。

关键信息

• 政策影响：地方和中央齐发力，提升市场购买力。
• 数据表现：三季度成交面积小幅上升，但房价仍下跌。
• 策略建议：关注政策刺激效果，避免三四线城市民营企业产品。

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四、二级市场分析

主要观点

• 资金流入：资金持续流入股市，尤其是A股。
• 市场表现：A股及海外市场表现分化，A股市场相对强势。
• 行业趋势：部分行业如军工、影视、医疗表现突出。

关键信息

• 新股发行：三季度共发行34只新股，募集资金150亿元。
• 市场估值：A股市场估值有所改善，但存在基本面不确定性。
• 策略建议：谨慎乐观，减少投机，关注打新等确定性较强的投资方向。

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五、PE/VC市场分析

主要观点

• 募资增长：PE/VC市场募资数量和规模迅速上升。
• 投资趋势：投资数量和规模稳中有升，医疗和影视行业受关注。
• 退出方式：并购重组成为重要退出渠道。

关键信息

• 行业动态：医疗行业并购案例大幅增加，影视行业融资活跃。
• 投资模式：PE+上市公司模式流行，推动行业整合。
• 策略建议：关注医疗、影视等高成长行业，警惕过高的项目估值。

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六、互联网金融分析

主要观点

• 行业增长：P2P网贷行业呈现强者愈强的趋势。
• 利率变化：网贷利率下降，预计年底综合收益率将破17%。
• 风险提示：行业存在拆标现象，需谨慎选择平台。

关键信息

• 交易规模：2014年前8月网贷交易额达1477亿元，预计年底将突破2000亿元。
• 平台分布：31家平台成交额超过10亿元，占行业总成交额的45.56%。
• 策略建议：优选实力雄厚的平台，关注行业龙头。

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七、资产配置策略

中国区资产配置

大类资产	幅度	调整	备注
债券	-	↓	偏向短期债
货币市场	-	↓	其他品种上升
二级市场	-	↓	乐观中有基本面风险
信托	-	↓	配置高信用产品
房地产	-	↓	关注新政刺激效果
PE/VC	-	↓	机会仍然存在，但估值上升
互联网金融	-	↓	优选行业龙头平台

全球资产配置

地区	幅度	调整	备注
美国	-	↓	美元机会相对股债更确定
欧洲	-	↓	低配欧元，考虑欧央行因素
日本	-	↓	政策预期不确定
中国	-	↓	无特别备注

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八、风险与机会

大类资产	机会	风险
宏观经济	美国经济复苏可期	全球经济面临整体性衰退
固定收益	债券投资稳中取胜	其他大类资产分流资金、信用违约、货币政策从紧
房地产	政策刺激带动成交量回升	供需不平衡区域效果有限
二级市场	资金宽松和政策支持	基本面较弱
PE/VC	高成长行业机会	项目估值偏高
互联网金融	优选行业龙头平台	拆标现象增加，行业整合加速

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