20241027-国金证券-纺织品和服装行业周报_家纺品类首次纳入消费补贴_纺织制造三季报仍具韧性_10页_1mb

纺织与家纺行业分析总结

家家纺品类纳入消费补贴的影响

上海商务委员会新增家纺品类补贴，涵盖被子、床上套件、枕芯等产品，品牌如罗莱、水星、富安娜参与。政策补贴力度为消费价格的15%，单笔不超过2000元。此举措预计直接刺激家纺零售，叠加双十一购物节和降温旺季，将改善家纺销售环比。华东地区优势品牌有望受益，例如罗莱生活在华东营收占比超40%，富安娜约22%。

三季报业绩表现

纺织制造龙头企业业绩稳健增长。上游毛纺企业新澳股份第三季度营收与净利润同比分别增长105%和78%，环比加速。中游棉袜、内衣制造商健盛集团环比显著提升，第三季度营收和净利润同比增37%和27%。鞋服制造龙头裕元集团前三季度净利润预计增长140%-145%，第三季度订单持续强劲，反映行业景气度延续。

投资建议

品牌服饰板块因线下客流减弱面临压力，但预计10月旺季叠加政策刺激后将改善。估值方面，龙头公司处于历史低位，建议关注李宁、安踏体育等。制造板块持续高景气，推荐鞋服制造龙头华利集团。风险包括国外政治、汇率波动、越南人力成本上升等。

上周市场回顾

上周（2024年10月18-25日），纺织服装板块上涨438%，其中纺织制造涨314%，服装家纺涨591%。板块在28个行业中排名15。个股如瑞贝卡、探路者、棒杰股份涨幅居前，李宁则下跌。原材料如棉价小幅上行。

行业新闻动态

李宁与红杉资本成立合资公司拓展海外市场；Zara旗下Oysho品牌退出中国市场；奢侈品并购案遇阻；adidas换帅；江南布衣将在成都开设艺术集合店。

公司与原材料动态

多家公司发布股权激励或回购公告，例如扬州金泉和开润股份。原材料价格如328级棉和美棉CotlookA波动2-5%。

风险提示

政治风险、汇率波动、人力成本上升、品牌提价不及预期以及免税政策调整可能影响行业表现。