20210418-兴业证券-交通运输行业周报_民航Q1大幅减亏_3月旅客量超19年同期_19页_1mb

交通运输行业周报总结（4.10-4.16）

核心内容概览

本周交通运输板块整体表现疲软，上证指数下跌0.70%，而交通运输板块下跌1.61%，跑输大盘。板块内部分个股表现较好，如中储股份、龙洲股份、五洲交通等涨幅居前。本周重点跟踪了航运、航空、快递等行业数据，并发布了对重点公司的EPS预测及投资建议。

主要观点

1. 航空行业

• 疫情后复苏明显：2021年3月国内航线客运周转量已超过2019年同期水平，旅客运输量恢复至2019年同期的89.4%，全行业利用率持续恢复，宽体机和窄体机利用率均有所提升。
• 国际航线有望逐步放开：随着疫苗接种加速和政策放松，国际航线恢复预期增强。中国国航、东航、南航等主要航司预计在2021年第二季度迎来新的行业拐点。
• 民营航企黄金期：疫情后需求改善、供给收缩，航空行业进入复苏阶段，十四五期间春秋航空、华夏航空、吉祥航空等民营航企有望迎来发展黄金期。
• α与β品种推荐：α品种包括春秋航空、华夏航空、美兰空港；β品种包括吉祥航空、中国国航、东方航空、南方航空、白云机场、首都机场。

2. 快递行业

• 2月行业需求高增长：全国快递业务量同比增长67.01%，收入增长41.52%，主要受益于“就地过年”、春节不打烊等政策。
• 价格策略分化：韵达、圆通、申通等公司业务量增长显著，但单票价格同比下滑，顺丰则保持较高单票收入，但业务量增速低于行业。
• 高端化趋势明显：顺丰控股有望进入发展3.0阶段，实现干线运力和网络、toB与toC协同发展，成本端持续改善，独占高端快递红利。
• 推荐公司：顺丰控股、韵达股份、华贸物流、东百集团等公司因其增长潜力和业务优势被重点推荐。

3. 航运市场

• BDI指数创新高：受铁矿石出货增加影响，BDI指数本周上涨11.3%，创历史新高。
• 油运市场低迷：VLCC市场租金低迷，但OPEC增产可能带来一定改善。
• 集运市场波动：欧线运价指数环比上涨5.6%，美西线运价指数环比下跌0.9%，短期内运力紧张，但中长期供给收缩预期增强，行业集中度有望提升。
• 推荐公司：中远海控，因其运价持续上涨、业绩增长明显，具备较高配置价值。

4. 公路铁路板块

• 类债资产表现较好：高速公路等类债资产在经济下行中表现稳健，具备较高的业绩确定性。
• 推荐公司：山东高速、宁沪高速、招商公路、京沪高铁等，因其稳健性及高分红率。

5. 供应链板块

• 跨境电商与物流需求增长：供应链企业如华贸物流、建发股份、物产中大等，受益于跨境电商和物流需求增长，具备中长期投资价值。
• 推荐公司：华贸物流、建发股份、物产中大等，因其在周期波动中表现稳健。

关键信息

重点公司EPS预测

*为实际值

本周行情与个股表现

• A股涨幅前五：中储股份（+16.50%）、龙洲股份（+12.69%）、五洲交通（+9.09%）、山东高速（+8.74%）、怡亚通（+8.46%）。
• A股跌幅前五：顺丰控股（-12.39%）、中远海控（-9.74%）、澳洋顺昌（-6.57%）、申通快递（-5.33%）、圆通速递（-4.96%）。

行业要闻

• 民航局发布3月及一季度运行数据：3月国内航线客运周转量恢复至2019年同期的89.4%，旅客运输量恢复至89.4%，国际航线运力仍受限制。
• 菜鸟驿站免费送货上门：在北京、上海、杭州试点，有助于提升消费体验，拉近与京东等平台差距，但对快递企业造成一定影响。

行业数据跟踪

• 航运：
  • BDI指数本周上涨11.3%，创历史新高。
  • 油运市场租金低迷，但OPEC增产可能带来一定改善。
  • 集运市场运价波动，短期内受苏伊士运河事件影响，但中长期供给收缩预期增强。
• 航空：
  • 3月国内航线运力投入环比上升80.1%，国际航线运力投入环比上升27.2%。
  • 3月旅客运输量恢复至2019年同期的89.4%，客座率同比提升，但国际航线仍受限制。
• 快递：
  • 2月快递业务量同比增长67.01%，收入增长41.52%，单票价格环比上涨9%。
  • 通达系增速高于行业，但顺丰业务量增速低于行业，单票收入较高。
  • 行业集中度维持高位，CR8为79.9，较去年同期下降6.5个百分点。

推荐组合

• 推荐公司：春秋航空、吉祥航空、顺丰控股、华贸物流、韵达股份、东百集团、山东高速、中远海控、中谷物流。
• 估值表：

风险提示

• 疫情反复：疫情对行业复苏可能造成不确定性。
• 油价与汇率波动：对航空和航运企业成本构成压力。
• 需求恢复不及预期：若需求恢复缓慢，可能影响盈利增长。
• 海上安全事故：可能对航运市场造成冲击。
• 电商增速下滑：对快递企业带来竞争压力。
• 中美贸易谈判结果低预期：可能影响国际航线恢复。
• 全球经济及贸易形势恶化：可能对整个行业造成负面影响。