20241030-华安证券-国瓷材料-300285.SZ-Q3业绩受季节影响环比下降_多板块业务持续增长_4页_377kb

国瓷材料2024年Q3业绩分析总结

国瓷材料（300285）2024年第三季度报告显示，公司营收和利润同比大幅增长，但环比显著下降。2024年Q3营业收入达1013亿元，同比增长811%，环比下降1011%；归母净利润为152亿元，同比增长2451%，环比下降2297%；扣非归母净利润146亿元，同比增长211%，环比大幅下滑。

业绩环比下滑主要由季节性因素驱动，如车企高温假期影响了催化材料板块需求，同时陶瓷墨水和建筑陶瓷板块因房地产竣工面积下滑和季节性波动导致营收增速放缓。氧化镨和氧化钴等材料价格虽下跌，但由于成本降低，公司盈利能力保持稳定。

多板块业务实现持续增长。电子材料板块中，MLCC粉体进入恢复期，浆料业务快速发展，将成为电子材料重要增长点。催化材料板块保持强劲，乘用车市场需求广阔，公司已拓展自主品牌、合资品牌和外资品牌客户，国产替代加速有望推动更大增长。生物医疗板块升级牙科氧化锆粉体业务，加速海外布局；新能源板块隔膜涂覆材料价格稳定，销量增长带动营收；精密陶瓷板块产品在车灯、卫星、风电等领域加速渗透。此外，子公司国瓷康立泰新增生产线投产，增强了陶瓷墨水生产能力，并为纺织墨水等新产品研发奠定基础。

投资方面，预计2024-2026年归母净利润分别为778亿元、943亿元、1129亿元，同比增长367%、213%、196%，对应PE分别为25倍、20倍、17倍。维持“买入”评级。风险包括技术开发、原材料价格波动、兼并重组和汇率波动等。