20260612-广发期货-多晶硅周报_短期内政策落地影响较小_供需面依旧偏空_生产企业可择机套保_25页_4mb

多晶硅周报总结

核心内容概述

本周多晶硅市场呈现“弱现实，强预期”的走势。现货价格承压下跌，而期货价格大幅上涨，导致主力合约与现货价差扩大，形成套利窗口。尽管有政策消息推动期货价格上涨，但市场对实际供需变化反应有限，短期压力仍未缓解。多晶硅库存小幅下降，但整体仍处于较高水平。

主要观点

• 价格走势：多晶硅现货价格继续下滑，N型复投料均价下降2.49%至33.25元/千克，N型颗粒硅下降2.99%至32.5元/千克，N型致密料下降3%至33元/千克。期货价格在消息刺激下上涨，但周五承压下跌，主力合约报收37265元/吨，期货偏高估。
• 供需分析：6月多晶硅产量预计增长至9-9.1万吨，主因5家企业复产，同时1家企业检修。市场预计微幅累库，但终端需求尚未明显好转，高库存和累库压力导致现货价格缓慢下滑。
• 策略建议：由于多头强势，建议在价格转弱后逢高试空；期现套利窗口扩大，上游企业可逐步参与套保；期权方面，可考虑买入跨式或Put策略。
• 基差与月差：主力合约升水现货约4015元/吨，远月合约升水更高。当月与连一价差为-470元/吨，连一与连二价差为-385元/吨，连二与连三价差为-725元/吨，连三与连四价差为280元/吨。

关键信息

现货价格

• N型复投料：33.25元/千克（环比下降2.49%）
• N型颗粒硅：32.5元/千克（环比下降2.99%）
• N型混包料：31元/千克（企稳）
• N型致密料：33元/千克（环比下降3%）

期货价格

• 主力合约：37265元/吨（周五报收）
• 期货大幅上涨后承压下跌，最高涨至39030元/吨
• 期货偏高估，升水现货约4000元/吨

供应情况

• 5月产量：9.1万吨（环比上涨0.4万吨）
• 6月产量：预计增长至9-9.1万吨，主因5家企业复产，1家企业检修
• 套利窗口持续打开，丰水期来临，产量继续增长是大概率事件

需求情况

• 需求暂未受能效等级政策影响，维持前期排产增长预期
• 光伏组件年产能已超过1000GW，开工率约35%，主要为高效产能，淘汰低效产能对短期供需影响有限

库存情况

• 多晶硅库存：28.8万吨（环比下降0.7万吨）
• 仓单：11780手（折35340吨）

成本与利润

• 多晶硅行业平均成本：42-48元/千克
• N型复投料利润：负值，显示成本高于售价
• 成本利润分析显示行业处于亏损边缘，需关注成本变化

其他相关数据

• 硅片产量：2026年5月硅片周度产量环比上涨0.07万吨至2.38万吨
• 组件产量：2026年5月组件产量下降，但整体趋势保持稳定
• 光伏装机量：2026年1月光伏新增装机容量为82GW，同比增长740%
• 光伏玻璃产量：2026年6月产量为250万吨，环比略有上涨

结论

多晶硅市场短期内供需面偏空，现货价格承压下跌，但期货价格因消息刺激而上涨，形成显著的套利机会。尽管有政策利好，但实际需求尚未明显改善，高库存压力仍存。建议投资者关注价格走势，合理管理仓位，适时参与套利和期权策略，以应对市场波动。