20260505-东吴证券-伟隆股份-002871.SZ-2025年报_2026年一季报点评_营收保持稳健增长_利润阶段性受汇兑影响_3页_439kb

伟隆股份（002871）2025年报&2026年一季报点评总结

核心内容概览

伟隆股份（002871）在2025年实现了营收的稳健增长，但利润增速有所放缓，主要受到汇率波动及费用增加的影响。2026年第一季度延续了营收增长趋势，但净利润同比下降，显示出公司在成本控制与利润管理方面的挑战。公司作为水处理阀门行业的领先供应商，正积极布局海外市场及数据中心液冷阀门市场，有望在未来实现新的增长点。

主要观点

• 营收增长稳定：2025年公司实现营业总收入6.7亿元，同比增长16%；2026年Q1实现1.4亿元，同比增长18%，显示公司整体业务增长态势良好。
• 利润阶段性承压：2025年归母净利润同比增长仅3%，主要受汇兑损失影响；2026年Q1归母净利润同比下降11%，利润增速低于营收增速。
• 汇率波动影响显著：2025年公司汇兑损失约304万元，2026年Q1汇兑损失约378万元，分别对净利润增速造成约3%和15%的负面影响。
• 费用增长拖累利润：销售、管理、研发费用率同比分别增长0.14pct、1.15pct、0.23pct，财务费用率增长1.90pct，整体费用率上升影响了净利润增长。
• 国内高端品牌表现亮眼：2025年内销毛利率提升6.0pct至31.0%，主要得益于高端自主品牌放量。
• 海外市场稳步拓展：公司已在泰国、沙特等地布局产能，海外毛利率虽略有下降，但渠道建设成熟，有望受益于新兴市场工业化和城市化带来的增长机会。
• 液冷阀门成为新引擎：公司自2018年切入数据中心领域，目前产品已向微软数据中心供货，覆盖冷却塔、管路及CDU等多个环节，具备交期短等竞争优势。
• 盈利预测调整：考虑到外部环境不确定性，公司2026-2028年归母净利润预测由1.72/2.20/2.44亿元调整为1.59/2.02/2.44亿元，当前市值对应PE为29/23/19X，维持“增持”评级。
• 估值合理：公司P/E（现价&最新摊薄）从34.61X逐步降至19.03X，P/B（现价）从4.05X降至3.22X，估值水平具有吸引力。

关键信息

财务表现

• 2025年营收：6.7亿元，同比增长16%。
• 2025年净利润：1.3亿元，同比增长3%。
• 2026年Q1营收：1.4亿元，同比增长18%。
• 2026年Q1净利润：0.23亿元，同比下降11%。
• 毛利率：2025年为41.1%，同比增长0.8pct；2026年Q1为39.7%，同比提升2.2pct。
• 净利率：2025年为20.0%，同比下降2.7pct；2026年Q1为15.8%，同比下降5.1pct。

财务预测

财务指标

市场数据

风险提示

• 地缘政治冲突加剧；
• 原材料价格波动；
• 汇率波动；
• 行业竞争格局恶化。

结论

伟隆股份在2025年实现了营收的稳健增长，但在利润方面受到汇率波动和费用上升的双重影响。公司凭借在水处理阀门领域的深厚积累，以及在数据中心液冷阀门市场的快速布局，有望在未来几年实现持续增长。当前估值水平合理，维持“增持”评级。