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金融与商品市场综合分析报告

一、宏观金融类

1. 股指表现

• 主要指数跌幅：前一交易日沪指下跌0.79%，创指下跌1.36%，科创50下跌0.54%，北证50下跌1.98%，上证50下跌0.54%，沪深300下跌0.82%，中证500下跌1.20%，中证1000下跌1.42%，中证2000下跌1.95%，万得微盘下跌2.32%。
• 成交情况：两市合计成交12506亿元，较上一日增加596亿元。

2. 宏观消息面

• 美联储：将基准借贷利率维持在4.25%-4.50%不变，符合市场预期，连续第四次暂停降息。
• 中东局势：伊朗称“绝不接受强加和平”，军队已做好反击准备，地缘冲突升级，推升黄金、军工及原油价格。
• 中美关系：习总书记与普京通话，就中东局势提出四点主张，强调推动停火、保障安全、开启对话及国际社会促和。
• 政策支持：国内5月经济数据总体平稳，消费表现亮眼，投资继续放缓，工业生产韧性凸显。金融部门推出“降息降准”等政策托底，市场对经济复苏抱有期待。

3. 资金面

• 融资额：增加13.39亿元。
• Shibor利率：隔夜Shibor利率上涨0.10bp至1.367%，流动性较为宽松。
• 国债利率：3年期AA-级企业债利率下降0.86bp至2.8801%，十年期国债利率上涨0.56bp至1.6439%。
• 中美利差：美国10年期利率下降1bp至4.38%，中美利差扩大1.56bp至-273.61bp。
• 策略建议：建议逢低做多与经济相关性高的IH或IF股指期货，亦可择机做多“新质生产力”相关IC或IM期货。单边建议逢低买入IF多单，套利暂无推荐。

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二、国债市场

1. 行情

• TL主力合约：上涨0.16%，收于121.06。
• T主力合约：上涨0.00%，收于109.135。
• TF主力合约：下跌0.02%，收于106.250。
• TS主力合约：下跌0.01%，收于102.526。

2. 消息面

• 深交所会议：研究制定多项支持措施，提升债券ETF市场效率，扩大产品覆盖面。
• 英国央行：维持政策利率4.25%不变，预计未来几个月将进一步降息。

3. 流动性

• 央行操作：进行2035亿元7天期逆回购，净投放842亿元。
• 流动性趋势：本月存单到期量及政府债供给量偏大，但央行投放态度宽松，短期债市震荡偏强。

4. 策略

• 基本面：经济数据受关税影响存在扰动，结构分化明显。5月社零数据超预期，工业生产韧性凸显。
• 利率趋势：国债利率处于低位，股债收益比较高，资金有望流入高收益资产。
• 策略建议：建议逢低介入，关注利率继续下行的可能。

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三、贵金属市场

1. 行情

• 沪金：下跌0.11%，报784.06元/克。
• 沪银：下跌1.11%，报8814元/千克。
• COMEX金：下跌0.08%，报3384.70美元/盎司。
• COMEX银：上涨0.04%，报36.38美元/盎司。

2. 策略建议

• 市场情绪：地缘风险阶段性缓和，黄金价格短期承压。
• 策略：建议暂时观望，沪金参考区间768-836元/克，沪银参考区间8659-9300元/千克。

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四、有色金属类

1. 铜

• 行情：伦铜收跌0.32%至9619美元/吨，沪铜收至78280元/吨。
• 库存：LME库存减少4025吨至103325吨，注册仓单维持低位。
• 策略：短期价格维持高位震荡，关注LME库存变化及需求端表现。

2. 铝

• 行情：伦铝收跌0.82%至2525美元/吨，沪铝收至20540元/吨。
• 库存：国内铝锭社会库存小幅减少，主流消费地铝棒库存增加。
• 策略：短期震荡整理，关注国内库存及出口政策变化。

3. 锌

• 行情：沪锌收跌0.74%至21691元/吨。
• 库存：国内社会库存小幅增加。
• 策略：锌矿过剩，终端消费乏力，建议观望。

4. 铅

• 行情：沪铅收涨0.70%至16932元/吨。
• 库存：国内社会库存微降至5.12万吨。
• 策略：原生铅冶开工率回升，但下游需求疲软，建议观望。

5. 镍

• 行情：震荡运行，主力合约收于115000-128000元/吨。
• 库存：LME库存维持低位，国内库存阶段性去化。
• 策略：成本支撑弱化，需求端疲软，预计短期震荡，建议观望。

6. 锡

• 行情：沪锡收跌0.65%至263300元/吨。
• 库存：LME库存小幅增加，国内库存企稳。
• 策略：供需过剩，价格承压，建议观望。

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五、能源化工类

1. 橡胶

• 行情：NR和RU震荡转弱。
• 策略：建议中性思路，短线操作或观望。

2. 原油

• 行情：WTI收跌0.82%，布伦特收涨3.50%，INE收涨2.01%。
• 策略：当前油价偏离基本面，建议观望。

3. 甲醇

• 行情：09合约上涨26元/吨，现货上涨70元/吨。
• 策略：短期震荡，建议观望。

4. 尿素

• 行情：09合约上涨9元/吨，现货持平。
• 策略：短期反弹，建议观望。

5. 苯乙烯

• 行情：现货价格上涨，期货价格上涨。
• 策略：短期震荡，建议观望。

6. PVC

• 行情：09合约上涨1元，现货上涨。
• 策略：短期偏强震荡，中期偏弱，建议观望。

7. 乙二醇

• 行情：09合约上涨68元，现货上涨。
• 策略：短期震荡，建议观望。

8. PTA

• 行情：09合约上涨74元，现货持平。
• 策略：短期偏强震荡，建议观望。

9. 对二甲苯

• 行情：09合约上涨106元，CFR上涨16美元。
• 策略：短期震荡，关注原油走势，建议逢低做多。

10. 聚乙烯（PE）

• 行情：主力合约上涨44元，现货上涨。
• 策略：短期震荡，建议观望。

11. 聚丙烯（PP）

• 行情：主力合约上涨60元，现货上涨。
• 策略：短期偏空，建议观望。

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六、农产品类

1. 生猪

• 行情：猪价半稳半跌，河南均价持平，四川均价下跌0.1元。
• 策略：近端合约建议逢低短多，远月合约等待反弹后抛空。

2. 鸡蛋

• 行情：全国蛋价有稳有涨，主产区均价上涨0.06元。
• 策略：建议空单逢低退出，关注08合约下方支撑。

3. 豆菜粕

• 行情：豆粕偏强震荡，远月合约跟随外盘成本上涨。
• 策略：短期谨慎偏多，关注产量及需求变化。

4. 油脂

• 行情：油脂偏强，基差震荡。
• 策略：短期偏强，但上方空间受限，建议震荡看待。

5. 白糖

• 行情：郑糖9月合约下跌21元，现货报价下调。
• 策略：预计延续震荡下跌，关注巴西产量变化。

6. 棉花

• 行情：郑棉9月合约下跌15元，现货报价上调。
• 策略：短期震荡，缺乏强驱动，建议观望。

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七、分析师团队信息

姓名	职务	组别	研究方向
孟远	总经理	主持研究中心工作	全面主持工作
吴坤金	分析师、组长	有色金属组	铜、铝
曾宇轲	分析师	有色金属组	碳酸锂
张世骄	分析师	有色金属组	铅、锌
王梓铧	分析师	有色金属组	氧化铝、烧碱
刘显杰	分析师	有色金属组	镍、锡
陈逸	分析师	有色金属组	不锈钢
蒋文斌	高级投资经理、组长	宏观金融组	宏观、贵金属、海外宏观
钟俊轩	分析师	宏观金融组	贵金属、海外宏观
程靖茹	分析师	宏观金融组	国债、国内宏观
陈张滢	分析师、组长	黑色建材组	煤炭、铁合金
朗志杰	分析师	黑色建材组	玻璃、纯碱
万林新	分析师	黑色建材组	铁矿、多晶硅、工业硅
赵航	分析师	黑色建材组	钢材
刘洁文	分析师、组长	能源化工组	生猪、鸡蛋
张正华	分析师	能源化工组	橡胶、20号胶、BR橡胶
徐绍祖	分析师	能源化工组	塑料、PP、苯乙烯
马桂炎	分析师	能源化工组	PX、PTA、MEG、PVC
王俊	分析师、组长	农产品组	生猪、鸡蛋
杨泽元	分析师	农产品组	白糖、棉花
斯小伟	分析师	农产品组	豆粕、油脂
郑丽	研究助理	研究支持、服务、合规	研究支持和合规管理

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八、免责声明

• 公司名称：五矿期货有限公司。
• 业务资格：商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询。
• 声明：本报告基于可靠资料，仅供参考，不构成买卖建议，不承担任何损失责任。
• 版权信息：本报告版权为五矿期货所有，未经许可不得复制、传播或存储。

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九、公司总部信息

• 地址：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层。
• 电话：400-888-5398。
• 网址：www.wkqh.cn。