20230920-东吴证券-固收周报_反脆弱_范式形成_基于全筑转债与正邦转债看正股破产重整影响_18页_1mb

市场概况：

• 2023年9月11-15日，权益市场整体下跌，申万一级行业中11个上涨，2个涨幅超2%。煤炭、医药生物等行业表现突出。
• 转债市场全周下跌-0.33%，成交额大幅缩量，表现低迷。

可转债特别分析：

• 全筑转债案例强化市场学习效应，转债价格与正股形成“联动博弈”模式。
• 溢价率普遍收窄，不同等级、价格、平价区间转债表现分化。

债/股市场对比：

• 从成交额观察，正股成交环比降幅小于转债；股债情绪多数时间呈现正股更优。

后市观点：

• 政策有利信号释放，强预期下“顺周期”、“国产替代”、“出海”并行。

银行间市场：

• 本月十大金债入选：甬金转债、鹤21转债、欧22转债等。

风险提示：

• 退市风险、信用违约、流动性收紧等多风险仍需警惕